PDF《高温合金行业深度报告》

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 高温合金行业深度报告 沙漠之花 [Table_InvestRank] 评级: 增持 前次: 增持 分析师 分析师 郭皓 笃慧 S0740513080001 S0740510120023 021-20315196 021-20315133 guohao@r.

qlzq. om.cn [email protected] 联系人 赖福洋

2016 年06 月19 日021-20315128 [email protected] [Table_Profit] 基本状况 上市公司数

34 行业总市值(百万元) 756192.9531 行业流通市值(百万元) 756192.9531 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 钢研高纳 股价(元) 22.20 22.20 22.20 摊薄每股收益(元) 0.35 0.39 0.45 总股本(亿股) 4.18 4.18 4.18 总市值(亿元) 92.88 92.88 92.88 应流股份 股价(元) 26.96 26.96 26.96 摊薄每股收益(元) 0.27 0.19 0.28 总股本(亿股) 4.00 4.00 4.00 总市值(亿元)

108 108

108 抚顺特钢 股价(元) 6.38 6.38 6.38 摊薄每股收益(元) 0.15 0.18 0.2 总股本(亿股)

13 13

13 总市值(亿元) 82.94 82.94 82.94 备注:重点公司排列顺序为:本公司推荐

一、本公司推荐

二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点 ? 特钢明星、航天基石:高温合金具有优异的耐热和抗腐蚀性能,被誉为 发动机的基石 ,航空航天是其 最重要的下游应用领域,占总使用量的 55%,而在诸如船舰燃气轮机、汽车涡轮增压器以及核电等领域 也有重要运用.高温合金作为特钢的代表,在线工艺复杂,具有极高的产业壁垒,不仅对质量可靠性和 性能稳定性有着严苛的要求,而且试用论证期往往长达数年,只有具备强大技术储备和研发实力的企业 才方可进入.未来随着 中国制造

2025 和 两机 专项计划的陆续落实,政策红利即将释放,高温合 金发展将迎来重要战略机遇期;

预计

2020 年前,研发资助资金投入规模将不少于

2000 亿元;

? 多轮驱动、需求迎来大发展:我国高温合金行业正处于爆发的前夜,目前年均需求总量约 1.5 万吨,但政 策护航、技术突破的双重刺激未来有望引领高温合金的大发展,预计

2020 年我国年均需求将达到 3.5 万吨,需求翻翻,年平均增长率接近 20%,市场空间高达

122 亿元.其中,航空领域用高温合金仍是主力, 产业红利释放+战斗机更新换代+通用航空及无人机市场接力 ,利好因素叠加,仅航空领域需求便有望 突破 1.2 万吨;

除此之外,核电、燃气轮机、涡轮增压器等领域需求也有望获得持续突破,预计需求将达 到2万吨,成为接棒航空航天领域增长的市场新蓝海;

? 高壁垒、高门槛,供给增长有限:高温合金整个行业具有较为明显的寡头特征,复杂的在线工艺决定了 其成材率低、生产周期长,具有极高的技术壁垒.同时,该行业无论是军品还是民品均涉及到产品认证 问题,特别是军品的认证,审核严、跨度长,耗时费力,为该行业构筑了天然的进入壁垒.目前我国高 温合金总产能约为 1.26 万吨,实际产量约 8000-9000 吨左右,和我国庞大的需求相比,未来存在愈

2 万吨的产能缺口;

? 行业景气向上确立,国产替代趋势加强:高温合金需求的演变加剧了未来行业的产能短缺,在过去由于 技术上的短板造成我国高温合金成材率低、可靠性差,超过一半的产品依赖外资企业实现供货,造成目 前行业实际产能利用率仅为 75%左右.所以未来行业要取得突破的关键在于克服固有的技术瓶颈,加大 [Table_Industry] 钢铁 证券研究报告 行业深度报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -