PDF《鞍山钢铁集团公司 2008 年度第一期中期票据募集说明书》

二、与发行人相关的风险

(一)财务风险

1、担任攀钢钢钒重大资产重组现金选择权第三方的风险 根据发行人与攀枝花新钢钒股份有限公司(以下简称 攀钢钢钒 )于2008 年5月7日签署的《关于提供现金选择权的合作协议》,发行人担任攀钢钢钒重大 资产重组吸收合并攀钢集团重庆钛业股份有限公司(以下简称 攀渝钛业 )以 及攀钢集团四川长城特殊钢股份有限公司(以下简称 ST长钢 )的现金选择 权第三方.发行人于2008年10月22日作出补充承诺:将向有选择权股东追加提供 一次现金选择权申报行权的权利, 于首次申报行权期未申报行权的有选择权股东 可以选择自现金选择权方案首次申报行权期截止日起两年后的特定期间第二次 申报行权.2008年10月24日,攀钢钢钒关于发行股份购买资产、换股吸收合并暨 鞍山钢铁集团公司

2008 年度第一期中期票据 募集说明书

4 关联交易的申请获得中国证券监督管理委员会的有条件通过. (详见

第五章第九 部分)2008年6月以来攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份纷纷跌破现金选择权行权 价.发行人担任攀钢钢钒重大资产重组现金选择权第三方,为履行承诺可能面临 较大的资金支付压力.

2、未来两年资本支出较大风险 近年来,发行人陆续启动了对现有矿山及鞍山厂区生产设备的技术改造、鲅 鱼圈钢铁基地建设、朝阳钢铁基地建设、澳大利亚卡拉拉铁矿开采等大型项目, 总投资约788.1亿元,其中部分项目已陆续投产.发行人预计2009年~2010年的资 本支出分别为254.54亿元和127.65亿元(详见

第四章第十一部分),发行人的资 本支出压力较大.

3、存货跌价风险 目前,中国钢铁行业正在承受内需和外需同步下降的压力,国内钢铁需求的 锐减使得钢厂面临前所未有的销售困难, 钢厂面临着产品严重滞销和库存高企的 境遇.据中国钢铁工业协会统计,2008年10月国内71家钢厂的存货达到4746.36 亿元,同比增长50.33%,环比9月份下降3.00%.2008年9月30日,发行人存货为 222.00亿元,比去年同期的178.13亿元增加43.87亿元,较年初上涨68.18%,呈现 出一定的销售压力.2008年1~9月,发行人存货同比增幅较大的主要原因为新建 鲅鱼圈分厂陆续投产后,增加存货储备27亿元.发行人严格按照国家企业会计准 则,真实、全面地计提存货跌价准备:按照单个存货项目,客观、真实地计提存 货跌价准备,以有效控制存货价格变动对公司利润的影响;

根据产品市场价格的 变动情况,适时调整产量,控制存货总量,以有效减小存货价格变动对公司利润 的影响.发行人对在产品、产成品和原料库存计提的减值准备金额相应提高后, 将影响公司的经营利润情况.

4、汇率风险 发行人生产所需矿石部分需要进口,也有部分产成品出口外销,同时公司在 澳大利亚投资组建了卡拉拉矿业公司.目前国际金融市场动荡引起美元、澳元等 币种汇率波动加剧.人民币兑美元、澳元或任何其他外汇的升值可能导致发行人 以本位币人民币折算的境外经营收入减少, 也可能导致发行人境外业务的价格竞 争力降低.另一方面,发行人的境外资产、负债均按照所在国货币单位计算,人 民币升值将引起财务报表的资产总额、负债总额整体减少,有可能导致对盈利能 力的不利影响;

反之,人民币贬值则可能导致发行人进口的以外汇计价的铁矿石 成本增加.因此,人民币兑换美元、澳元和其他货币的汇率变动可能对发行人的 鞍山钢铁集团公司