PDF《深耕全产业链,掘金LNG应用》

2 种绝热技术, 目前最大容积为 228M

3 ,正在研制

500 和1000 M

3 的LNG 贮罐. 2)公司 LNG 低温液体运输半挂车最大容积为 52.7 M

3 ,为目前国内最大. 3)公司低温液体罐式集装箱有

20 英尺和

40 英尺两种标准规格. LNG 供气系统: 低温绝热气瓶采用多层真空绝热技术,为高真空技术产品,公司的低温绝热气瓶有 两大系列,一类是民用或者工业用低温气瓶;

另一类是 LNG 车用瓶,用于汽车的 LNG 燃料供气系统.目前汽车供气系统主要用于重卡和大型客车. 海水淡化换热设备 公司海水淡化换热设备主要产品包括蒸汽处理器和双介质过滤器, 皆属于海水淡化 成套设备中的关键设备,二者合计约占海水淡化设备总体造价的 30%. 1) 蒸汽处理器是海水淡化工厂中的核心设备, 设备为直径 4~6 米的大型压力容器. 2)双介质过滤器也是海水淡化关键设备,用于对原水进行预处理. 气体分离设备 产品包括预处理器、冷却器、吸附器和气体接收器. 1)预处理器和冷却器是 空分法 气体分离设备装置,用于预处理压缩空气中的 水分、二氧化碳等大分子物质和冷却压缩后的热空气,约占设备总价 11%. 2)吸附器和气体接收器 变压吸附法 气体分离设备装置,通过吸附剂根据不同 气体组分的吸附和解吸特性不同分离空气,并将分离后的气体储存起来.约占设备 总价 12%. 资料来源:公司网站,招商证券研发中心 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

5 顺利转型消除金融危机影响, 新业务高速发展提升盈利能力. 公司近年将发展重点转向 LNG 储运应用设备研发和制造,虽然受金融危机影响出口业务明显下降,但销售收入 保持增长平稳.公司 LNG 设备收入增长销售收入复合增长达到 38%,占总销售额超过 70%,未来主业更加突出.随着 LNG 设备技术水平和附加值提高,以及规模效应显示, 产品毛利率逐年上升. 图1:公司近年销售收入增长示意图 图2:业务重点向LNG低温储运及应用设备转移 资料来源:招股说明书,招商证券研发中心 资料来源:招股说明书,招商证券研发中心

2、IPO 发行概况 图3:IPO发行前公司股权结构图 资料来源:招股说明书,招商证券研发中心 公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page

6 公司本次发行新股不超过

1700 万股,占发行后总股本不超过 25.3%,募集资金主要投 向清洁能源(LNG)车船应用装置产业化建设项目,该项目总投资 2.9 亿元,其中建设 投资 1.8 亿元, 流动资金 1.1 亿, 建设期为

2 年, 目前部分厂房和设备已开始投入使用. 表2:募投项目投资进度(万元) 指标名称 第1年第2年第3年第4年小计 建设投资 11,752 6,094 17,846 流动资金 4,645 3,776 2,583 11,004 合计 11,752 10,739 3,776 2,583 28,850 资料来源:招股说明书,招商证券研发中心

二、LNG 汽车市场分析

1、全球天然气汽车(NGV)将重回快速增长轨道 图4:全球NGV保有量增长示意图 资料来源:NGV Global,招商证券研发中心 天然气汽车将重回快速增长轨道.天然气汽车(natural gas vehicle,NGV)是指利用压 缩天然气(compressed natural gas,CNG)和液化天然气(liquefied natural gas,LNG) 代替汽油或柴油来作为燃料的新能源汽车.NGV 在世界上发展已经有

70 多年历史,截至2010 年底全球 NGV 保有量共有

1267 万辆,其中大部分是 CNG 汽车.作为替代传 统能源的新能源汽车,NGV 需求增长与油价及经济发展息息相关,国际天然气汽车协 会在