PDF《如东县开泰城建投资有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 如东县开泰城建投资有限公司

1 如东县开泰城建投资有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AA 上次主体长期信用等级:AA 债券简 称 债券余 额 到期兑付 日 担保方 级别 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 如 东棚 改项 目债 11.

40 亿元 2023/01/08 AAA AAA AAA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2018 年6月22 日 财务数据 项目2015 年2016年2017年 现金类资产(亿元) 36.60 51.15 31.34 资产总额(亿元) 175.05 217.77 209.80 所有者权益(亿元) 53.34 83.49 83.92 短期债务(亿元) 85.23 37.49 19.80 长期债务(亿元) 9.71 56.31 62.93 全部债务(亿元) 94.94 93.80 82.73 营业收入(亿元) 1.50 1.05 4.78 利润总额(亿元) 1.06 1.38 1.66 EBITDA(亿元) 1.07 1.92 2.26 经营性净现金流(亿元) 24.86 19.37 4.33 营业利润率(%) 63.12 62.15 44.11 净资产收益率(%) 1.51 1.34 1.42 资产负债率(%) 69.53 61.66 60.00 全部债务资本化比率(%) 64.03 52.91 49.64 流动比率(%) 65.17 181.62 304.57 经营现金流动负债比(%) 22.19 26.53 7.48 全部债务/EBITDA(倍) 88.54 48.89 36.59 注: 其他应付款和长期应付款中有息债务已纳入有息债务核算. 分析师 何光美 李海宸

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网址:www.lhratings.com 评级观点 如东县开泰城建投资有限公司(以下简称 公司 或 开泰城建 )作为如东县重要的城 市基础设施投资建设主体,跟踪期内,公司在 区域内市政工程业务以及土地资源储备等方面 继续保持优势, 同时公司的债务结构持续优化, 营业收入大幅增长.联合资信也关注到,公司 资产流动性弱、未来投资规模较大、对外担保 规模大等因素对其整体偿债能力带来的不利影 响. 跟踪期内,如东县经济稳步发展,随着国 家棚户区改造任务逐步推进,公司作为如东县 棚改工程的主要参与主体,未来业务规模有望 快速提升, 联合资信对公司的评级展望为稳定. 16如东棚改项目债 设置了本金分期还 款安排,有效降低了 16如东棚改项目债 的 集中偿付压力;

同时江苏省信用再担保集团有 限公司(以下简称 江苏再担保公司 )为

16 如东棚改项目债 提供了全额无条件不可撤销 连带责任保证担保.经联合资信评定,江苏再 担保公司主体长期信用等级为AAA,担保实力 极强,显著提升了 16如东棚改项目债 本息 偿还的安全性. 综合评估,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为AA,维持 16如东棚改项目债 的信用等级为AAA,评级展望为稳定. 优势 1. 跟踪期内, 如东县经济稳步发展, 为公司提 供了较好的外部发展环境. 2. 公司市政工程业务具备一定区域垄断优势, 土地储备充足. 3. 16如东棚改项目债 由江苏再担保公司提 供全额无条件不可撤销连带责任保证担保, 提升了其到期偿还的安全性. 跟踪评级报告 如东县开泰城建投资有限公司

2 关注 1. 跟踪期内, 公司货币资金受限规模相对较 大, 存货中土地和投资性房地产抵押比率 均较高,资产流动性弱. 2. 跟踪期内, 公司在建和拟建项目后续投资 规模较大,具有一定对外筹资压力. 3. 跟踪期内,公司对外担保规模大,公司担 保比率高,存在一定或有负债风险. 4. 16如东棚改项目债 募投项目进度晚于 预期, 后续募投项目收益实现存在不确定 性. 跟踪评级报告 如东县开泰城建投资有限公司