PDF《国内需求爆发或将扭转逆变器价格跌势》

图表5:国产逆变器价格走势(元/千瓦)

图表6:阳光电源毛利率水平(%) 0.00 500.00 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00

2009 2010

2011 2012E 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0%

2009 2010

2011 2012E 来源:阳光电源公告,国金证券研究所

图表7:2012 年年中某 100MW 电站招标投标价格分布(单位:万元) 来源:国金证券研究所 -

5 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究 原材料供应紧张将成为价格催化剂 ? 从历史来看,电力电子需求爆发往往会导致供应链中关键元器件的瓶颈. 比如

2009 年IGBT 的价格大涨等.从今年行业 2-2.5 倍增长来看,我们认 为在下半年核心元器件供给仍然是一大问题.那么元器件瓶颈在推升价格 的同时进一步限制了供给的大幅扩张,而这将成为逆变器价格上涨的催化 剂.

图表8:主要逆变器企业的生产情况 省份 企业 产品认证情况 生产情况 n 欧洲安规EN&

IEC认证 n 2010年出货量约450MWp n 美国安规UL认证 n 大陆市场占有率第一,约70% n 德、义、西、美、澳、加拿大、大陆并网认证 n 产品线:1.2~500KWp n 提供1MWp电站完整解决方案 n 欧洲安规EN&

IEC认证 n 2009年推出太阳能逆变器产品 n 德、澳、大陆并网认证 n 2010年预计出货量约10MWp n 产品线:1.5~1000KWp n 北京京亿、北京能源、保定英利合资于2010年成立 n 2011年预计达150MWp n 产品线:3~500KWp n 500KWp产品最高效率达98.8% n 2009年产品通过金太阳认证 n 产品线:4.5~100KWp n 2010年产品通过金太阳认证 n 产品线:3~150KWp n 提供逆变控制一体机 n 2010年产品通过金太阳认证 n 产品线:25~500KWp n 提供逆变控制一体机 n 欧洲安规EN&

IEC认证 n 2009年产品通过金太阳认证 n 德、大陆并网认证 n 5年内将产能扩增到5GWp n 产品线:1~1,000KWp n 预计2011年产能达20MWp n Power-One技术授权 n 产品线:2~500KWp 扬州晶旭 大陆并网认证 n 2010年产品通过金太阳认证 n 2009年成立 n 2010年预计出货量120MWp n 产品线:2.5~500KWp n 2009年切入太阳能逆变器 n 产品线:3~50KWp n 欧洲安规EN&

IEC认证 n 产品线:1~5KWp n 美国安规UL认证 n 提供与蓄水力结合的扬水逆变器 n 德、美、大陆并网认证 n 欧洲安规EN&

IEC认证 n 2007年成立,2009年产品取得德国并网认证 n 美国安规UL认证 n 2010年预计出货量200MWp n 德、意、澳、美、英并网认证 n 产品线:0.6KWp-5KWp 广东 广东志成冠军 大陆并网认证 深圳市天源新能源 上海 上海航锐电源科技有限公司 北京能高自动化技术 大陆并网认证 江苏 南京冠亚电源设备 兆伏集团 大陆并网认证 山亿新能源 德、西、意、法、捷克、比利时并网认证 安徽 合肥阳光 颐和新能源 北京 京仪绿能 大陆并网认证 北京日佳 大陆并网认证 科诺伟业 大陆并网认证 来源:各公司网站,国金证券研究所 -

6 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究 重点公司简析 - 阳光电源 ? 公司从历史上看,始终保持着国内行业龙头的市场份额.但是考虑到今年 国内竞争对手的涌现,市场份额出现了一定幅度的下滑.我们预计

2013 年市场份额将至 30%左右. ? 但是公司是目前国内唯一家完成上市的纯光伏逆变器企业.而公司上市时 点处于行业景气高峰,目前尚有接近

9 亿的超募资金尚未使用.相比目前 由于激烈竞争而身处财务困境的竞争对手而言,公司现金充沛,成为公司 渡过行业冬天的重要保障.正是现金优势,无论是采用进攻性战略还是维 持价格的战略,公司........