PDF《河北钢铁2010年短券及中票跟踪》

2017 年末,公司总资产规模达 3,761.84 亿元, 所有者权益 (含少数股东权益, 下同) 1,034.77 亿元,资产负债率 72.49%;

2017 年公司实现营业 总收入 3,067.74 亿元,净利润 13.57 亿元,经营活 动净现金流 167.94 亿元. 截至

2018 年3月末,公司总资产 3,842.88 亿元, 所有者权益 1,038.30 亿元, 资产负债率 72.98%;

2018 年1~3 月,公司实现营业总收入 686.04 亿元, 净利润 2.61 亿元,经营活动净现金流 82.77 亿元. 宏观经济和政策环境 在全球经济持续复苏、国内改革效果继续显现 1为区别于 河北钢铁行业 这一区域性名称,2016 年6月河钢股份更 名为 河钢股份有限公司 . 背景下,2018 年中国经济平稳开局.但经济运行结 构性矛盾仍存,内外约束加大,生产需求两端均存 在放缓隐忧,全年下行压力将大于

2017 年.不过, 民间投资回暖及新动能较快发展等因素增强了经 济韧性,中国经济企稳基调并未改变. 图1:中国 GDP 增速 资料来源:国家统计局 一季度,GDP 同比增长 6.8%,与去年

三、四 季度持平, 但低于去年同期 0.1 个百分点;

名义 GDP 同比增长 10.2%,较去年底回落超过

1 个百分点. 从生产端来看,规模以上工业与制造业增长走势分 化,采暖季环保限产措施结束并没有带动工业增加 值回升,制造业同比走弱.从需求端来看,基建投 资增速同比回落超过

10 个百分点,制造业投资持 续低迷,房地产投资逆势回升、民间投资回暖依旧 难以阻挡投资增速下行趋势;

以社会消费品零售总 额计算的消费弱于去年同期;

进口虽然平稳但出口 在3月份再现负增长,带动一季度出口对经济增长 的贡献率重回负区间;

新增社融较去年同期出现明 显收缩,实体经济融资需求现走弱迹象,但一季度 资金面较为宽松,债券融资回暖带动直接融资回 升,宏观控杠杆背景下居民部门人民币贷款同比收 缩,居民部门降杠杆初见成效.从价格水平来看, CPI 虽然在

2 月份出现较大幅度攀升但

3 月份再次 回落,PPI 涨幅持续收缩,通胀担忧减弱.总而言 之,一季度经济开局平稳中隐忧已现,其发展势头 值得高度关注. 后续宏观经济走势面临四方面不确定性. 一是 春节假期因素的消退、采暖季限产措施的结束并没 有带动生产如期回升,终端需求回暖存疑,后续工 业增长依然存在不确定性;

二是投资面临多重制 约:地方政府债务监管趋严加压基建投资,制造业 投资面临去产能力度边际减弱和国企去杠杆的双 重制掣,主要由土地购置费带动的房地产投资的快

2018 年度河钢集团有限公司信用评级报告

5 www.ccxi.com.cn 速增长对 GDP 的拉动作用有限.三是居民部门杠 杆率攀升、居民收入增长放缓将制约消费增长与升 级.四是出口面临中美贸易冲突加剧、人民币汇率 总体上扬、全球经济回暖势头放缓等多方面挑战. 展望

2018 年,中国宏观经济面临内外 双重约 束 带来的下行压力.从内部环境看,地方政府债 务监管趋严给投资尤其是基建投资带来较大压力. 从外部环境来看, 一方面, 世界经济复苏势头减弱, 贸易摩擦升级,外部需求下滑,前期外需的改善难 以为继;

另一方面,全球资产泡沫同步化,国际金 融风险加大.但值得一提的是,当前我国经济运行 中,民间投资回暖势头明显,新动能持续保持较快 增长,经济增长韧性仍存,中国经济企稳基调仍未 改变. 随着我国经济运行内外环境的变化, 宏观调控 政策有所微调,在货币政策稳健中性基调下,今年 以来央行推出 CRA 并两次结构性降准.但稳增长、 防风险 双底线 思维未变,宏观政策 稳中求进 .4 月23 日政治局会议重提扩大内需,以保持宏观经 济平稳运行,为风险防范、结构调整与改革开放提 供良好环境;