PDF《河北钢铁2010年短券及中票跟踪》

此次政治局会议还强调了推动信贷、 股市、债市、汇市、楼市健康发展,同时

4 月初召 开的中央财经委首次会议明确 结构性去杠杆 思路,将地方政府和国有企业去杠杆作为重点,防风 险继续走向纵深,思路进一步清晰;

此外,支持海 南建设自由贸易试验区等措施释放了深化改革开 放的强烈信号,对外开放有望获得进一步推进. 中诚信国际认为,

2018 年防风险、促改革有 望取得进一步突破,社会资源配置将进一步优化, 中国经济增长质量有望得到进一步提升. 行业及区域经济环境 钢铁行业概况 钢铁工业是典型的周期性行业,其发展与宏观 经济发展的正相关性非常显著.2017年,钢铁行业 深入推进供给侧结构性改革,去产能工作取得明显 成效, 地条钢 得以全面取缔,统计内合规产能开 始快速释放, 从根本上扭转了 劣币驱逐良币 现象, 有效改善了市场环境;

此外, 受环保政策趋严影响, 2+26 城市密集出台了具体的地方冬季环保限产 政策.2017年我国粗钢产量8.32亿吨,同比增长 5.7%,但考虑到往年 地条钢 产量并未纳入统计范 围之内,2017年实际粗钢产量不会高于2016年水 平. 2017年,房地产及基础设施建设仍保持了较大 的投资增长规模,钢铁下游需求平稳释放.全年全 社会固定资产投资完成64.12万亿元,同比增长 7.0%, 其中基础设施建设投资完成14.00万亿元, 同 比增长19.0%;

全年房地产开发投资10.98万亿元, 同比增长7.0%.下游汽车行业方面,据中国汽车工 业协会统计,2017年我国全年累计生产汽车2,901.5 万辆,同比增长3.2%;

全年销售汽车2,887.9万辆, 同比增长3%,分别低于上年同期11.3和10.6个百分 点.同期,我国造船业景气度大幅改善,据中国船 舶工业行业协会数据显示, 全国造船完工4,268万载 重吨,同比增长20.9%;

承接新船订单3,373万载重 吨,同比增长60.1%;

12月底,手持船舶订单8,723 万载重吨,同比下降12.4%.此外,铁路建设方面, 2017年铁路固定资产投资8,010亿元, 新建铁路投产 里程3,038公里. 钢材出口方面,由于国内钢材价格高位运行, 国内外钢材价差缩小甚至出现倒挂现象,加之国际 贸易摩擦频出,2017年我国累计出口钢材7,543万吨,同比下降30.5%;

累计进口钢材1,330万吨,同 比增长0.6%.此外,2017年我国钢铁出口产品遭遇 来自13个国家和地区发起的20起贸易救济调查,其 中反倾销调查案件15起,反倾销、反补贴合并案件 4起, 反规避调查案件1起;

虽然调查数量有所下降, 但近年来频繁的贸易摩擦,钢铁行业在出口国家需 交纳惩罚性关税,使得钢材出口成本大幅上升,钢 材出口空间受到抑制.此外,2018年起中美贸易摩 擦加剧,中诚信国际也将对国际贸易摩擦对钢材需 求的影响保持关注. 价格方面,受钢铁去产能工作深入推进、 地 条钢 全面取缔、采暖季错峰生产和市场需求回升 等因素影响,2017年钢材价格大幅上涨,截至12月 末中国钢材价格指数为121.8点,较年初上升22.3 点, 涨幅22.4%, 其中长材价格指数由年初97.6点升

2018 年度河钢集团有限公司信用评级报告

6 www.ccxi.com.cn 至129.0点,涨幅32.2%;

板材价格指数由年初104.6 点升至117.4点,涨幅12.2%.细分品种中,国内螺 纹钢价格年初为3,268元/吨,最高涨至5,000元/吨以 上,年底回落至4,447元/吨,同比增长36.1%. 2018年一季度,受季节性因素影响,钢铁企业 往往在冬季安排高炉检修,加之2017~2018年采暖 季京津冀等地环保政策实施,但尽管处于限产期 间,在行业高利润的刺激下,企业通过提高废钢添 加比例等手段提高钢材产量,导致一季度在生铁产 量下滑的同时粗钢产量仍有所增长,当期全国累计 生铁、粗钢及钢材产量分别为17,500万吨、21,215 万吨和24,693万吨,分别同比增长-1.2%、5.4%及4.7%.而市场需求方面,冬季北方地区建筑施工暂 停,钢材市场需求较为疲软,主要以钢贸商冬储为 主.在下游需求疲软及供给端略有增加情况下,钢 铁行业短期内呈现供大于求的格局,整体社会库存 明显上升,截至2018年3月末,全国主要钢材品种 社会库存升至1,797.17万吨,同比及环比均有所增 长,钢材库存处于较高水平.价格方面,受上述供 需关系影响,钢材价格整体呈波动下行态势,螺纹 钢(HRB400)价格由年初的4,444元/吨降至3月30 日的3,807元/吨,降幅达到14.33%. 图2:2017 年以来我国部分钢材品种价格走势 资料来源:聚源终端,中诚信国际整理 总体来看,2017年钢材市场供需矛盾有所缓 解,钢材价格大幅上涨.2018年以来,受基建增速 下降预期影响,钢材需求难以保持上年较高的增长 态势,同时受吨钢毛利较高驱动,企业的生产动力 较强,在供需调节作用下,短期内钢铁行业需要关 注钢材价格下行压力. 原材料供应 国内铁矿石品位不高、产量不足,同时随着铁 矿石价格的走低,国内矿山开工率持续下降,受此 影响,中国铁矿石对外依存度一直维持高位,2017 年我国铁矿石对外依存度达80%以上.根据海关总 署统计,当年我国铁矿砂及精矿进口量为10.75亿吨,增长5.0%.由于国内铁矿石资源相对匮乏,进 口矿在价格方面优势较大,预计短期内铁矿石对外 依存度较高的情形仍将保持. 虽然对外依存度较高,但目前国际铁矿石买方 市场特征初显.作为典型的寡头垄断市场,世界铁 矿石产能高度集中,全球约75%的高品位铁矿石产 量和贸易量都集中在淡水河谷、力拓、必和必拓三 大国际矿业巨头手中,近年来三大国际矿商扩产逐 渐放量,全球矿商铁矿石产出总计呈逐年增长态 势.港口库存方面,近年来,由于钢厂纷纷采取低 库存的采购策略并且国际三大矿山纷纷释放产能, 港口铁矿石库存又呈增长态势,库存总量持续上 升,截至2018年3月末全国进口铁矿石港口库存量 超过1.6亿吨,进口铁矿石供应充足. 铁矿石价格方面,尽管钢材市场回暖,但是受 铁矿石供给不断扩大影响,钢材价格上涨的传导作 用对铁矿石价格影响有限,2017年铁矿石价格呈现 先扬后抑的态势,后期保持震荡波动,价格区间为 400~600元/吨, 全年平均价格高于2016年水平.