PDF《花园集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 花园集团有限公司

1 花园集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AA+ 上次主体长期信用等级:AA+ 债券简称 余额 到期兑付 日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 花园 MTN001

5 亿元 2019/08/04 AA+ AA+

17 花园 MTN001

8 亿元 2020/08/18 AA+ AA+ 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2019 年5月29 日 财务数据 项目

2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 21.

91 30.74 19.05 21.05 资产总额(亿元) 183.50 209.39 219.08 232.25 所有者权益(亿元) 84.14 100.50 109.46 112.37 短期债务(亿元) 56.31 50.63 62.04 65.30 长期债务(亿元) 13.20 27.72 15.21 25.54 全部债务(亿元) 69.51 78.35 77.25 90.84 营业收入(亿元) 180.51 234.59 267.42 73.28 利润总额(亿元) 27.92 10.22 11.80 3.43 EBITDA(亿元) 31.98 14.98 17.06 -- 经营性净现金流 (亿元) 7.85 4.20 7.83 0.93 营业利润率(%) 7.20 7.28 7.02 7.53 净资产收益率(%) 25.13 7.59 8.25 -- 资产负债率(%) 54.15 52.01 50.04 51.62 全部债务资本化比 率(%) 45.24 43.81 41.38 44.70 流动比率(%) 120.97 147.40 122.37 137.22 经营现金流动负债 比(%) 10.42 6.14 9.61 -- 全部债务 /EBITDA(倍) 2.17 5.23 4.53 -- EBITDA 利息倍数 (倍) 11.02 4.55 5.18 -- 注:2019 年一季度财务数据未经审计;

其他流动负债和其他应付 款中的有息债务已计入短期债务;

长期应付款中有息债务已计入 长期债务;

现金类资产已剔除受限部分 分析师 谭心远 刘t@

邮箱:[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 花园集团有限公司(以下简称 公司 ) 是一家以生物医药、建筑、市场商贸和铜加工 业为主的多元化经营企业.跟踪期内,下属上 市公司花园生物非公开发行股票募集资金 4.07 亿元,公司资本实力有所增强.公司作为全球 最大的维生素 D3 生产供应商,上下游布局基本 完成,具备一定产业链优势,市场占有率高. 公司拥有全球最大的专业红木家具市场,保持 较为显著的行业集群效应和竞争优势,租金收 入(出租率 100%)为公司带来稳定收益;

铜加 工业方面,2017 年公司铜业二期项目第一条生 产线正式投产,产品结构优化带动铜业产业规 模得到提升. 同时, 联合资信评估有限公司 (以 下简称 联合资信 )也关注到公司贸易板块 盈利能力弱、建筑行业竞争激烈、债务规模持 续增长和未来投资需求较大等因素给公司经营 发展带来的不利影响. 未来,随着公司铜业二期项目进一步建设 完工并释放产能,附加值较高的宽幅铜板带将 有助于提升铜业盈利水平;

随着国家标准和行 业标准的出台,新型蜂窝型建筑材料有望成为 公司新的业绩增长点. 综合考虑,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为AA+ , 16花园MTN001 和

17 花园MTN001 的信用等级为AA+ ,评级展望为 稳定. 优势 1. 公司是全球最大的维生素 D3 生产供应商, 约占全球供给量的 40%以上, 具有较大的产 品定价权. 跟踪期内, 公司完成生产技术升 级改造, 25-羟基维生素 D3 的投产将进一步 提高公司竞争力和盈利水平. 2. 公司拥有全球最大的专业红木家具展示批 发市场, 行业集群和竞争优势较为显著;

目前,公司已完成

2019 年度租金收取工作, 跟踪评级报告 花园集团有限公司