PDF《万达集团股份有限公司 2015 年度跟踪评级报告》

200 多项,近年研发支出占收入比重均超过 5%. 关注?短期债务压力较大,债务结构有待进一步调整.截至

2014 年9月底,公司总债务和短期债务分别为 157.73 亿元和 118.81 亿元,同期短期债务/长期债务为 3.05. 公司债务以短期债务为主,使公司面临一定流动性压 力,债务结构需进一步调整. ? 大股东借款规模较大.截至

2013 年及

2014 年9月底, 公司其他应收款余额分别为 27.87 亿元和 18.95 亿元, 主要为母公司万达控股集团有限公司向公司的借款, 用于宝港码头及库区项目建设,较大的股东借款规模 使得公司偿债压力有所增加. ? 受限资产规模大,影响公司再融资能力;

对外担保规 模较大,存在一定或有风险.截至

2014 年9月底,公 司现有总资产中 9.51%用于银行借款抵押或已设定贷 款抵押条件,给公司再融资带来负面影响.截至

2014 年9月底,公司对外担保余额为 25.80 亿元,占净资产 比重 24.62%,规模偏大,存在一定代偿风险. ? 未分配利润规模较大.截至

2014 年9月底,公司未分 配利润达到 91.98 亿元, 占所有者权益比重达 87.78%, 若分红政策有所改变,整体净资产存在一定缩水风险. 万达集团股份有限公司

2015 年度跟踪评级报告

3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 声明

一、本次评级为发行人委托评级.除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;

本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息,相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责.中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析,但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证.

三、本次评级中,中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求,按 照中诚信国际的评级流程及评级标准,充分履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则.

四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法,遵循内部 评级程序做出的独立判断,未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响.

五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用, 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为,也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据.

六、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年.债券存续期内,中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》 ,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并及时对外公布.

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2015 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 35,000.00

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