PDF《行业周报》

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各项声明请参见报告尾页. 环保及公用事业周报(2018.9.10-2018.9.16)

8 月全国发电量同比+7.3%,河北发文禁止环 保 一刀切

8 月全国发电量同比+7.3%.根据国家统计局数据,

8 月全国发电量

6405 亿千瓦时,同比+7.3%.1-8 月,全国发电量

44801 亿千瓦时, 同比+7.7%,预计近中期发用电量增速将继续保持中高速增长.动力 煤方面,考虑到目前港口和电厂动力煤库存持续高位,三季度来水较 好,水电出力增加,动力煤现货价格有望继续弱势运行,火电盈利性 修复处在改善通道,看好火电板块投资机遇.继续推荐【华能国际】 【华电国际】.具备高分红、高股息率潜质的水电企业受到市场青睐, 推荐【长江电力】【桂冠电力】. 山东电价调整对火电龙头 短空长多 .山东省发文降低一般工商 业企业电价,省内燃煤发电机组现行电价高于燃煤标杆电价 0.011 元 及以上的, 上网电价每千瓦时降低 0.011 元;

高于燃煤标杆电价 0.011 元以下的,降至燃煤标杆电价.华电国际和华能国际在山东省内装机 较多,预计会受到一定程度的影响.以华电国际为例进行分析,公司 在山东省内 65%的火电机组(装机容量约

1100 万千瓦)会受到降价 影响.短期内,降电价会对华电国际业绩带来一定负面影响,据公告,

2017 年,华电国际煤电机组的利用小时数为

4500 小时.通过对比去 年和今年公司在山东省内不同电厂的上网电价,并按照公司平均的利 用小时数, 预计减少

2018 年归母净利润 4000-4500 万元, 减少

2019 年归母净利润 1.6―1.8 亿元.中长期来看,由于自备电厂机组的装机 规模普遍较小(10 万-20 万KW 为主),度电煤耗水平远高于上市公 司火电机组, 如果同时缴纳政府性基金、 系统备用费和交叉性补贴等, 大用户采用自备电厂发电的模式相较于外购电的优势逐步缩小,未来 将逐步退出市场,火电龙头的利用小时数有望提升.预计在

2020 年 公司火电机组的利用小时数会超过

5000 小时,甚至能提升到

5200 小时,大幅改善公司的盈利状况. 河北发文禁止 一刀切 , 放管服 改革持续深入推进.9 月14 日, 河北省印发 《严格禁止生态环境保护领域 一刀切 的指导意见》 , 要求在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中,要以统筹污染 治理与经济发展、社会民生相协调为重点,按照污染排放绩效和环境 管理实际需要,科学制定实施差异化管控措施和监管措施,坚决反对 一刀切 .文件精神与生态环境部

8 月底发布的环规财

86 号文一 脉相承,深入推进 放管服 改革,更加注重协同推动经济高质量发 展和生态环境高水平保护,严格禁止 一律关停 先停再说 等 一 刀切 敷衍应对做法,促进攻坚战深入解决污染问题实质,科学合理 推进生态环保工作.建议继续关注环保板块从 宽货币 到 宽信用 的传导进程,建议关注在手订单充足的【碧水源】【博世科】【国祯 Tabl e_Ti t l e

2018 年09 月16 日 环保及公用事业 Tabl e_BaseI nf o 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_Fi r st St oc k Tabl e_C har t 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 3.82 3.46 -12.87 绝对收益 -0.26 0.08 -0.97 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 [email protected] 021-35082107 周 报告联系人 [email protected] 021-35082029 方向 报告联系人 [email protected] 021-35082718 马丁 报告联系人 [email protected] 010-83321051 相关报告 生态环保大会召开,重点关注:根本大 计、农村人居环境整治、继续支持环保 PPP 2018-05-20 污染防治攻坚战七大战役陆续启动,环保需求有望迎来新一轮释放周期2018-05-13 环保