PDF《行业周报》

27 个,装机量为

830 万千瓦;

下调电价 0.45 分的机组共

8 个,装机量为

280 万千瓦;

仅有邹县的一台

100 万Kw 的机组上调了

1 分;

6 台机组上网电 价保持不变,装机量约为

400 万千瓦;

另有

1 台100 万千瓦机组今年投产.涉及降价的机组 装机量约为

1100 万千瓦,约占公司在山东火电装机量的 65%. 短空 :短期内,降电价会对华电国际业绩带来一定负面影响,预计减少

2018 年归母 净利润 4000-4500 万元,减少

2019 年归母净利润 1.6―1.8 亿元.据公告,2017 年华电国 际煤电机组的利用小时数为

4500 小时.通过对比去年和今年公司在山东省内不同电厂的上 网电价, 并按照公司平均的利用小时数, 预计减少

2018 年归母净利润

4500 万元左右.

2019 年将影响售电收入 3.5-3.7 亿元,减少归母净利润 1.6―1.8 亿元. 长多 :中长期看好利用小时数的显著提升对火电龙头盈利的改善.截至

2018 年7月底, 山东省内的火电装机量为

10228 万千瓦, 自备电厂的装机量在 3000-4000 万千瓦之间. 中长期来看,由于自备电厂机组的装机规模普遍较小(10 万-20 万KW 为主) ,度电煤耗水 平远高于上市公司火电机组,如果同时缴纳政府性基金、系统备用费和交叉性补贴等,大用 户采用自备电厂发电的模式相较于外购电的优势逐步缩小,未来将逐步退出市场,火电龙头 的利用小时数有望提升.预计在

2020 年公司火电机组的利用小时数会超过

5000 小时,甚 至能提升到

5200 小时,大幅改善公司的盈利状况. 从长期角度看,考虑到目前港口和电厂动力煤库存持续高位,三季度来水较好,水电出 力增加,动力煤现货价格有望继续弱势运行,火电盈利性修复处在改善通道,看好火电板块 投资机遇.继续推荐具有防御属性、业绩弹性大的火电龙头【华能国际】 【华电国际】 .具备 高分红、高股息率潜质的水电企业受到市场青睐,推荐【长江电力】 【桂冠电力】 . 1.2. 长期看好天然气产业链相关投资机遇 国务院

9 月初印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》从 产供储销 四个方 面全面推进天然气发展.目前国产气增速远低于天然气消费增速,进口 LNG 将成为重要的 保供来源,预计拥有 LNG 接收站资源的燃气公司将直接受益,建议关注【深圳燃气】 . 《意见》研究将中央财政对非常规天然气补贴政策延续到 十四五 时期,目前煤层气 开采享受的国家财政补贴和地方开采补贴以及增值税退税等一系列优惠政策有望延续.未来 随着煤层气开发规模化的实现,开采成本有望进一步下降.同时,国内正在推进居民门站价 并轨,受天然气门站价和终端价格上调的影响,煤层气企业也存在提价可能.在加强天然气 输配环节价格监管并逐步降低过高的省级区域内输配价格的背景下,煤层气企业有望迎来量 价齐升的有利形势.建议重点关注拥有煤层气优质资源的标的【新天然气】 . 1.3. 河北发文禁止 一刀切, 放管服 改革持续深入推进

9 月14 日,河北省大气办印发《河北省严格禁止生态环境保护领域 一刀切 的指导意 见》 ,要求各地、各部门在推进生态环境保护打好污染防治攻坚战工作中,要以统筹污染治 理与经济发展、社会民生相协调为重点,按照污染排放绩效和环境管理实际需要,科学制定 实施差异化管控措施和监管措施,坚决反对 一刀切 .文件精神与生态环境部