PDF《迎着暖风吹,抱得金秋归》

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11 目录1. 年初以来观点回顾.3 2. 市场关心两个问题解答:按揭贷款和销量走势.4 2.1. 按揭贷款:利率虽然改善不大,但放款速度切实加快

4 2.2. 下半年销量预计降幅收窄,三大因素推动销售改善

5 3. 估值、持仓仍位于低位,向上空间大.7 4. 选股思路:顺政策周期而非经济周期.8 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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11 1. 年初以来观点回顾

3 月以来明确看多板块,对京津冀一体化、沪港通、险资举牌等做了专 题研究.我们在

3 月7日行业投资策略《纵然身处风雷雨,坚信朝阳必 再遇》中明确看多板块,其后重点研究了新型城镇化、再融资开闸、国 企改革、优先股试点、京津冀一体化、沪港通、险资举牌、限购放开等 行业热点专题并做持续推荐. 个股方面,重点推荐了万科 A、保利地产、华夏幸福、平潭发展、华业 地产和金融街. 1)万科:3 月4日,我们发布万科 A 首次覆盖报告《 小股操盘 打开 万科新成长空间》 ,开始重点推荐,并辅之以持续、紧密跟踪.4 月3日发布公司更新报告《3 月表现强于行业,市占率持续提升》 ;

5 月22 日 发布行业专题研究《绿地万科大 PK》 ,以及公司更新《估值修复号角吹 响》 ;

6 月16 日《B 转H取得重大进展,成功实施为大概率》 ;

6 月25 日《成功 B 转H,估值修复空间可期》等等. 2)保利地产:3 月9日发布报告开始重点推荐,发布报告《签约偏弱源 于信贷紧,高管增持足以显信心》 ,看好公司成长性、受益于优先股试 点.4 月1日发布深度报告《高增长典范,优先股受益标的》 ,4 月2日发布更新报告《多元拓展,多样拿地,高增可期》 ,6 月6日《销售跑赢 行业,环比继续改善可期》等等. 3)华夏幸福:3 月2日行业报告中开始推荐华夏幸福,之后多次撰写报 告,包括

3 月10 日《硅谷设立子公司,盈利模式或有创新》 、3 月12 日 《产业集群化正当时,京津冀一体化最受益》等. 4)平潭发展:3 月20 日发布首次覆盖报告《扎根两岸家园,兑现业绩 高成长》 ,开始独家、率先、持续推荐,看好公司 三特 属性(特殊 地理位Z、特殊政策、特殊定位) .之后持续跟踪,重点推荐,包括

3 月20 日《15%所得税优惠落地,政策红利加速兑现》 ,4 月2日《控股 股东不减持承诺,彰显未来信心》 ,5 月5日《更名顺利完成,静待政策 东风》 ,6 月3日《战略框架协议签订,自贸区龙头地位奠定》等. 5)华业地产:7 月3日发布深度报告《蓝海或拓围,风景尤独好》 ,看 好公司受益京津冀一体化和多元化预期. 6) 金融街:

7 月15 日发布深度报告 《产业资本盛宴, 京津冀东风正好》 , 明确指出公司大幅低估,看好产业资本增持前景.7 月27 日又发布更新 报告《坐拥优质物业,畅想价值重估》等等. 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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11 2. 市场关心两个问题解答:按揭贷款和销量走势 从各家银行的情况来看,按揭贷款利率虽然改善不大,但放款速度切实 加快;

这对推动签约加快有重要作用.若经济/地产继续下行,不排除降 息降准或定向降准等措施出台. 销售方面,年初以来销量偏弱,对地方经济增长和土地财政有影响.据 网易房产等媒体报道,已有

20 多个城市出台政策放松,来推动销售改 善.从明文放开限购的城市来看,限购放开短期影响显著,可推动一波 成交高峰,中期影响逐步减弱,但中枢仍有一定提升.此外,下半年新 盘较多,预计开发商降价促销更为普遍,可推动销售改善. 2.1. 按揭贷款:利率虽然改善不大,但放款速度切实加快 部分银行按揭贷款利率调整,行业整体未现明显松动.1)据《新闻晨 报》报道,农业银行上海分行自