PDF《第一上海研究部》

10 ?全? 3G 及智慧手机将会放?,?动相关企业收入增长,相关配件亦 将受益於手机需求高速增长,而面?毛?提升及销售放?的极佳机遇.媒体?业方面,网?媒体受到经济?苏 影响,同时在世博会、世界等大型事件中影响?提升,带动广告收入进一步提升,网?广告仍将保持其在整 体广告?业中最高的增长速?;

电视媒体方面仍保持强势,收入增长触底反弹,增长前景仍然看好. 消费?业长线看多,百货业上半?盈?增长可观,运动服装业绩好坏?半,食品?业受原材?价格上 涨影响 百货业盈?增长可观,货品品牌均有向上提升,随著经济继续向好、民生改善?工资增加,及下半?节庆比上 第一上海证券有限公司

2010 ?9月-4-本报告?可对加拿大、日本、美国地区及美国籍人士发放 半?多将推动?激消费o对百货业甚为有?o我们预期下半?百货业的同店增速会在 15%以上.相比之下,运 动服装股业绩好坏?半,我们发现库存堆积使个别公司业绩强差人意,主要体现在高端的运动品牌商.我们仍 然看好一些主攻二?三线城市的运动服装品牌.食品?业受原材?价格上涨 15%到几倍?等影响毛??受损, 按?下跌约 1-5 个百分点?等.当中公司均透过提价及优化产品组合?抵消部分原材?价格上升影响.我们主 要看好能成功将成本转嫁给下游的肉制品?业和餐饮业. 商品原材??业同比改善显著,环比并??想;

煤价上涨依然?好煤炭股,氟化工公司业绩表现超预 期,再生资源受惠於政府节能减排??加大 商品原材?公司收入和盈?同比有显著改善,但较

09 ?下半?,表现并??想,显示

10 ?面?全球经济缓慢 恢?,及其?确定性的增加;

商品原材?各细分板块业绩的差?主要是产业政策调整的结果.上半?出台的煤 炭限价政策并未?实,煤价上涨依然?好煤炭股业绩增长.尽管产?增速高於下游需求?业产?增速,但考虑 到煤炭热值?低和产地中心西移趋势,?当前煤炭供需偏紧的局面仍难有改善,煤炭价格难以大幅下?.预期 煤炭公司业绩增长兑现可期,但当前煤炭股的窘境在於二级市场的估值水准?支援煤炭企业并购活动.上半? 制?剂?业出现淡季?淡局面,显示当前制?剂供应紧张的局面已较严重.在新型制?剂替代标准和方案出台 前,传统制?剂将处於产能冻结?态,而新型制?剂由於投资和价格问题将处於产能缓慢释放?态.预期当前 制?剂的高景气?有望持续,制?剂生产厂商

9 月后或将再次提价.再生资源受惠於政府节能减排??加大而 业绩大增,预计节能减排和环保政策未?只会?强,有足够广阔的前景供环保型的再生资源公司发展. 工业制造业当中,重卡?业上半?实现井喷,节能?型继续热销,机械制造业迎??一波大幅?的增 长 重卡?业上半?实现井喷,销?同比增 112%,半?销?就已经接近

2009 ?全?的销?.重卡板块与社会固 定资产投资以及 GDP 增长密?相关,预计半?后国家的基建投资性恢?效应会在重卡?域体现.在补贴政策的 ?激下,节能?型继续热销.臣,132 款节能汽?产品

8 月销?为 12.96 万辆,环比增长 32.04%,明显 高於轿?的总体环比增幅.其销?占乘用?销?的 13.26%,占1.6L 及以下乘用?销?的 19.88%.新能源汽 ?产业规划也正如火如荼地进?著,国家将投入千亿资?扶持新能源汽?专案,随著节能汽?产品目?的?续 发布以及政策?动作用的进一步增强,节能汽?在乘用?中的渗透?还将逐渐增大.机械制造业方面亦迎?? 一波大幅?的增长,上半?中国工程机械市场销售?约为 35.8 万台,同比增长 68%.由於农村固定资产投资 和城市化建设的持续发展,加上国家即将投资