PDF《2011 年度浙江省能源集团有限公司信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期票据的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本票据.

报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性. www.ccxi.com.cn 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员

2011 年度浙江省能源集团有限公司信用评级报告 评级主体 浙江省能源集团有限公司 长期信用级别 AAA 评级展望 稳定 概况数据 浙能集团

2008 2009

2010 2011.3 总资产(亿元) 857.66 1001.59 1072.17 1083.17 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 389.06 461.73 498.97 516.31 总负债(亿元) 468.60 539.86 573.20 566.86 总债务(亿元) 392.06 380.36 399.11 397.25 营业总收入(亿元) 365.07 407.19 470.20 123.88 EBIT(亿元) 25.48 73.91 68.74 -- EBITDA(亿元) 61.58 117.33 116.44 -- 经营活动净现金流(亿元) 30.38 85.42 94.59 9.62 营业毛利率(%) 6.78 19.81 16.41 13.08 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 16.87 28.81 24.76 -- 总资产收益率(%) 2.99 7.95 6.63 -- 资产负债率(%) 54.64 53.90 53.46 52.33 总资本化比率(%) 50.19 45.17 44.44 43.48 总债务/EBITDA(X) 6.37 3.24 3.43 -- EBITDA 利息倍数(X) 2.43 5.57 6.65 -- 注1;

2011 年一季报未经审计,由于缺乏相关数据,EBIT 和EBITDA 相关财物 指标无法计算. 分析师 涂盈盈 [email protected] 杨傲镝 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2011 年6月16 日 基本观点 中诚信国际评定浙江省能源集团有限公司 (以下简称 浙 能集团 或 公司 )的主体信用级别为 AAA,评级展望为稳 定,本级别反映了公司极强的偿债能力极强.中诚信国际肯 定了公司雄厚的资产规模、优越的资源背景和有力的政府支 持,并且上述优势因浙江省经济增长、公司发电机组不断增 加、煤炭基地投入运营及区域垄断的天然气输送业务等因素 而得到良好支撑.中诚信国际同时关注区域国家电力行业政 策调整,浙江省电力供需形势变化、公司盈利能力受电煤价 格波动影响较大等因素对公司未来发展的影响. 优势?良好的区域经济.浙江省是我国经济大省,多年来,浙 江地区 GDP 增速高于全国平均水平, 经济总量连续位居 全国前列,良好的区域经济带动用电需求的稳步增长. ? 发电资产具有很强的区域竞争实力. 截至

2011 年3月底, 公司控股及代管发电装机容量为 1,940.72 万千瓦,2010 年公司控股及代管电厂的总发电量 988.10 亿千瓦时,装 机容量和发电量在浙江省电网中都占据重要地位,公司 的发电资产资质优良,此外还参股省内多家电厂,在浙 江省电力市场中具有很强的市场占有率和竞争力. ? 煤炭业务进展顺利.公司煤电一体化业务进展顺利,顾 北煤矿项目和舟山六横煤炭一体化项目运转顺利,山西 麻家梁煤矿项目和嘉兴独山港码头项目稳步推进,公司 对上游煤炭资源的控制能力进一步增强. ? 区域垄断的天然气输送业务.公司是浙江省政府授权特 许从事天然气建设和经营的企业,随着天然气管网的延 伸、气源的增加、以及公司向下游的城市燃气延伸,公 司天然气输送业务的规模和盈利能力将稳定增强. ? 大能源 战略逐步推进,在浙江省内能源市场的区域竞 争优势继续增强.公司制定了以电力为主,煤炭、天然 气及能源服务业为补充的大能源战略,随着在建项目的 推进,公司在省内能源市场竞争优势将不断增强,对当 地能源安全的重要作用更为明显,在能源资源获取上将 继续得到浙江省政府的有力支持. ? 财务政策稳健,融资能力强.公司多年来奉行稳健的财 务政策,资产负债率持续降低并处于同行业较低水平, 公司近年来发行了多期短期融资券和中期票据,且银行 授信充足,为公司的发展提供了有力的资金支持.