PDF《行业报告 行业报告 电力行业》

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12000 成交金额(百 万元)电力上证指数2本报告版权归长城证券有限责任公司所有,未经授权不得进行任何形式的发布、复制,如引用、刊发,须注明出处为 长城证券金融研究所 ,且不得对本报 告进行有悖原意的删节和修改.报告内容完全基于公开信息,虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证.长城证券有限责任公司及有关联的任何 人均不承担因使用本报告而产生的法律责任. 长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 目录 目录 目录 目录

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1 1. . . .需求强劲和装机趋缓有助 需求强劲和装机趋缓有助 需求强劲和装机趋缓有助 需求强劲和装机趋缓有助行业景气度驶出谷底 行业景气度驶出谷底 行业景气度驶出谷底 行业景气度驶出谷底 1.1 两大引擎催生强劲的需求环境 1.2 产业政策致力可持续的生态环境 1.2.1 四大基调奏响节能降耗主旋律 1.2.2 积极扶持新能源成亮点 1.3 总装机增速回落,呈 n 形趋势 1.4 利用率降速趋缓,供求基本平稳

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2 2 两个价格影响行业盈利新格局 两个价格影响行业盈利新格局 两个价格影响行业盈利新格局 两个价格影响行业盈利新格局 2.1 电煤价格适度上扬,供求结构性不均衡 2.2 煤电联动推出时机、电价升幅可能逊色于去年

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3 3 行业整合带来协同效应和价值提升 行业整合带来协同效应和价值提升 行业整合带来协同效应和价值提升 行业整合带来协同效应和价值提升 3.1 行业整合发挥协同效应、促成优胜劣汰 3.2 行业 PEG 较低,估值有望重新发掘

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4 4 激发价值重估的其他动因 激发价值重估的其他动因 激发价值重估的其他动因 激发价值重估的其他动因 4.1 能源型基金有利电力行业价值发现 4.2 股指期货助推电力蓝筹:对冲风险+价值发掘

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5 5 风险揭示: 风险揭示: 风险揭示: 风险揭示: 5.1 煤价难落,火电成本不容乐观 5.2 天灾未卜,水电多数望江兴叹 5.3 行业整合时间、方式的不确定性

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6 6 投资策略及重点企业分析 投资策略及重点企业分析 投资策略及重点企业分析 投资策略及重点企业分析 6.1 关注行业整合的龙头企业 6.2 发掘估值 时间差 ,把握建仓良机 6.3 重点公司点评

3 本报告版权归长城证券有限责任公司所有,未经授权不得进行任何形式的发布、复制,如引用、刊发,须注明出处为 长城证券金融研究所 ,且不得对本报 告进行有悖原意的删节和修改.报告内容完全基于公开信息,虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证.长城证券有限责任公司及有关联的任何 人均不承担因使用本报告而产生的法律责任. 长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD

2007 年一季度电力板块在二级市场上整体表现落后于大盘,我们认为,随着 煤电联动的落实、行业景气度的回暖,电力板块在平静的背后必然蕴育着业绩成 长和价值重估的震撼春雷.

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1 1. . . .需求强劲和装机趋缓有助行业景气度驶出谷底 需求强劲和装机趋缓有助行业景气度驶出谷底 需求强劲和装机趋缓有助行业景气度驶出谷底 需求强劲和装机趋缓有助行业景气度驶出谷底