PDF《晨会纪要》

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2018 年09 月12 日 晨会纪要 研究所 编辑:刘莉莉 0755-83716972 晨会纪要 ――2018 年第

170 期 投资要点: ? 最新报告摘要 ? 转债研究双周报:行情低迷,个券分化严重――权益、转债行情低迷,个券走势持续分化 ? 地方债发行加速压制债市情绪――利率与流动性周报 ?

8 月挖机销量符合预期,油服板块持续看好――机械设备行业周报 ? 房地产行业及企业信用分析框架――固定收益信用周报(20180902-20180909) ? 关注猪肉价格及租金上涨对 CPI 的扰动――8 月CPI 数据点评 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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1、 最新报告摘要 1.

1、 转债研究双周报:行情低迷,个券分化严重――权益、转债行情低迷, 个券走势持续分化 分析师:靳毅 S0350517100001 权益、转债市场回顾 报告期内(2018.08.27-2018.09.09) ,权益市场在底部持续震荡,截至

9 月7日收盘, 上证综指微涨 0.4%,报收

2702 点;

深圳成指微跌 0.02%,报收

8332 点;

创业板指微涨 0.17%,报收

1425 点. 三大指数相较于年初已经分别下跌约 18.29%、24.62%和18.68%,市场整体疲弱.转债市场,新券方面,报告 期内

5 只新券上市当日收盘价皆跌破面值;

存量方面,共有存量公募可转债共计

91 只,转债总余额约为人民币 1601.5 亿元, 其中

35 只债券报告期末收盘价格高于面值. 本期内, 转债涨幅最高为辉丰转债, 累计收涨 3.81%, 报收 77.76 元;

转债跌幅最大为道氏转债,累计收跌 4.79%,报收 92.85 元.整体而言,转债市场个券价格、成 交量普遍处于低位. 报告期内新券跟踪 报告期内共计

5 只新券上市, 分别为高能转债(募集资金 8.4 亿元) 、东音转债(募集 资金 2.8 亿元) 、万顺转债(募集资金 9.5 亿元) 、凯中转债(募集资金 4.2 亿元)和岭南转债(募集资金 6.6 亿元) .截至上市首日收盘,上述

5 只债券的收盘价格皆低于

100 元面值,其中万顺转债下跌 8.08%.与此同时, 考虑到此

5 只新券的正股市值普遍较小,且股价近期皆处于明显下降通道,甚至创出历史新低,故转债价格表现 疲软、成交量及换手率较低也属于正常现象. 重点转债跟踪 在目前的市场行情下,我们认为转债个券将会进一步分化:个券流动性好、个券估值存在上 升空间、正股基本面及行业景气向上的个券将会获得越来越多的关注.近期,我们持续跟踪了国内领先的高性能 计算机、超级计算机生产者中科曙光(603019.SH)发行的曙光转债.截至报告期末,曙光转债收于 110.00 元, 转债纯债 YTM0.51%%、纯债价值 81.57 元、纯债溢价率 34.90%、转股价值 95.04 元、转股溢价率 15.73%. 风险提示 权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧 1.

2、 地方债发行加速压制债市情绪――利率与流动性周报 分析师:靳毅 S0350517100001 分析师:张亮 S0350518020002 本周核心观点

2018 年8月末,中债登和上清所的债券托管总额为 73.49 万亿,环比新增 1.28 万亿.本月债 券发行量较大,8 月债券发行量为 4.10 万亿,较上月增加 0.81 万亿,净融资为 1.33 万亿,比上月增加 0.10 万亿.8 月地方债发行继续加速,共发行

194 只地方债,总规模 8829.7 亿元,净融资 7654.85 亿元.8 月地方债 净融资环比、同比均有明显增加,这与地方债风险权重下调、要求加快专项债发行有关,财政部要求