PDF《今日焦点：》

b) 银监会

6、7 月份开始以行长会议、谈话等方式对银行提出信贷减速的建议,主要的论调是 信贷风险质量控 制 ,据我们了解,这种间接的指导目前落实到国有银行和较大的股份制银行,城商行层面尚无明确指示;

晨会纪要 敬请参阅报告结尾处免责申明

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2、 全年信贷增速 a) 上下半年新增信贷占比如果在 75:25 左右,就符合年初市场的预期,对应全年信贷增长约

10 万亿,下半年 2.6 万亿,单月 3000-5000 亿之间;

b) 上半年新增 7.4 万亿信贷中,其中 5.7 万亿普通贷款,1.7 万亿票据,大部分票据在下半年到期;

c) 由于贴现到期,加上贷款投放的季节性规律(接近年末较低) ,下半年信贷不高于

3 万亿并不能说是非常 趋紧 .

3、近期出台从紧政策的可能性微乎其微 a)货币政策的制定权主要在中央,而非监管机构;

b)昨日大跌后,当晚央行网站发表 要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策 ,引用人行副行长讲话再次强 调观点;

c)7.29 晚,央行公布 二季度宏观形势分析 ,明确谈到信贷增速问题,大方向上认为随着 票据到期、新增合 格项目减少、风险管理加强 等因素会制约下半年银行信贷高增长,我们据此认为也降低了出台严厉调控政策的 必要性;

d)近期银行间市场利率开始走开,银行间资金宽裕程度收紧,因此我们认为短期内上调准备金率的可能性为零.

4、 银行股策略: a)09 年资产质量优于预期,将确保

2010 年的行业利润高成长;

b)银行目前估值

09 年PB 略低于市场平均,2010 年PE 严重低于市场平均水平;

c)维持行业 领先大市-A 评级. 滨江集团(002244):滨江集团

09 中报点评 陶学明 0755-82558030 [email protected] 报告期内,公司实现营业收入 1.99 亿元,较上年同期下降 84.8%,实现净利润

2748 万元,同比下降 93.4%.主 要是因为公司主营业务属于房地产开发行业,营业收入及利润主要来源于房地产开发收入,存在季度之间收入与 利润的不均衡性,由于报告期内仅有金色海岸的少量尾盘结转,而上年同期公司实现净利润较大,比较基数较大 导致中期业绩大幅下滑. 公司项目保持了良好的销售态势.前6个月,公司项目累计实现销售合同金额 34.4 亿元,超过去年全年 27.63 亿元的销售合同金额,提前完成

2009 年年度销售额

30 亿元的销售目标.其中金色蓝庭项目实现销售合同金额 6.07 亿元,新城时代广场项目实现销售合同金额 5.6 亿元,阳光海岸项目实现销售合同金额 1.86 亿元,千岛湖 湖滨花园实现销售合同金额 1.04 亿元.公司开发的物业获得了消费者的追捧,金色蓝庭、阳光海岸均已售罄, 新城时代广场和千岛湖湖滨花园推出的楼盘也已经销售一空,下半年公司的主要销售楼盘将是城市之星项目,该 项目成本仅

10000 左右,而周边房价已经到了

29000 元/平米. 公司截止

08 年底的权益可结算建筑面积为 195.7 万平方米,主要集中在杭州,并位于核心地段,地理位置绝佳, 土地附加值较高.7 月28 日,公司又通过招拍挂拿下了杭州江干区的两块地,规划建筑面积约 28.2 万平米,总 共耗资 27.85 亿,楼面地价为

9867 元/平米,该项目位于杭州城东核心区域,周边的房价已经到了 19000........