PDF《每日早报》

2008 年12 月23 日起,下调一年期人民币存贷款基准 利率 0.27 个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整.同时,下调中央银行再 贷款、再贴现等利率.从2008 年12 月25 日起,下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点.中国人民银行决定:从2008 年12 月23 日起下调金融机构人民币存贷款基 准利率,一年期存款基准利率由现行的 2.52%下调至 2.25%,下调 0.27 个百分点;

一 年期贷款基准利率由现行的 5.58%下调至 5.31%,下调 0.27 个百分点;

其他各档次存、 贷款基准利率相应调整.从2008 年12 月25 日起,下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点. 点评:此次减息幅度相对较小,也在市场预期之中,对保险股总体影响偏中性.一 方面,预期之内的小幅降息对债券收益率影响较小,尽管明年保险公司协议存款再定价 利率会略下降;

但另一方面,高利润率的传统产品更易销售以及未来资金成本下降空间 每日早报・最新研究与资讯

3 加大基本对冲上述负面影响. 降息后传统产品预定利率(2.5%)首次高于一年期存款利率 25bp,导致传统产品 相对吸引力上升,尤其是预期央行还会进一步降息.在缺乏更好投资渠道时,传统产品 相对更易销售,且这类产品是保险公司利润率最高的产品. 对于未来资金成本下降,我们仍认为资金成本下降是一个逐步过程,相对要慢于投 资回报下降节奏.例如保险公司为了防止分红险业务销售出现大幅下滑,更可能逐步下 调分红率(分红险是每年宣布一次分红率,目前是保险公司占比最大的一类产品) . (保险行业分析师 潘洪文) z 中央农村工作会议日前召开 内容:会议认真贯彻党的十七大、十七届三中全会和中央经济工作会议精神,深入 贯彻落实科学发展观,总结

2008 年农业农村工作,分析当前农业农村形势,研究促进 农业稳定发展、农民持续增收的政策措施,部署

2009 年的农业农村工作.主要工作是:

一、强化农业基础,稳定农业生产.

二、采取综合措施,促进农民增收.

三、发展公 共事业,改善农村民生.

四、深化农村改革,增添发展活力. 点评:本次会议精神基本延续了十七届三中全会和中央经济工作会议的主要精神. 农村工作的重点是围绕稳粮、增收、强基础、重民生,进一步强化惠农政策,增强科技 支撑,加大投入力度,优化产业结构,推进改革创新,千方百计保证国家粮食安全和主 要农产品有效供给,千方百计促进农民收入持续增长.这些政策对农业上市公司的短期 业绩不会构成明显影响,但建议投资者关注受此政策影响的相关行业,比如家电,农机 具、有关农村基础设施建设等行业. (农业行业分析师 丁频) z 产业资本进入 长期投资起步――风神股份定向增发实施完毕点评 事件:轮胎龙头风神股份公告,宣布定向增发完成,本次非公开发行股票数量为 119,942,148 股,发行价格为 5.03 元/股,募集资金总额为 603,309,004.44 元(含发 行费用) .除了大股东昊华外,其他股东均为上下游企业. 点评:作为轮胎行业的龙头公司,公司

2003 年10 月上市以来一直未再融资过.此 次定向增发完成,使得公司的资产负债率由 81.6%下降近

10 个百分点,仅此一项就能 节省大笔财务费用,这对高资产负债率、低毛利率的公司尤其重要.另外,除了大股东 外,其他