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6 家参与定向增发的企业均为上下游企业,这说明从产业资本的角度看,风神 股份已经具有长线投资价值.公司上市后一直没有进行过股本的扩张,目前的股价离历 史的低位 4.08 元不远. 此次增发价为 5.03 元, 目前股价为 5.33 元, 仅比增发价高 5.96%. 尽管目前轮胎行业景气度不高,但作为轮胎行业龙头公司,增发完成后,以风神为龙头 的轮胎业整合将拉开序幕,而明年轮胎业的景气度也会逐步上升.综合考虑,我们维持 对风神股份的买入评级.我们将给就此事给出详细的公司报告. (基础化工、造纸行业高级分析师 刘金) z 天士力(600535)大非 2.4 亿股解禁,步入全流通时代 事件:天士力大非 2.4 亿股即将解禁,并于

2009 年1月5日上市流通,至此,天 士力步入全流通时代. 背景:大股东天士力集团目前持有上市公司 2.44 亿股,占公司总股本的 50.02%;

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4 余下前九大股东为基金和保险客户,第二大股东广发小盘成长基金持有公司

1590 万股, 占公司总股本 3.26%(2008 年9月30 日数据) ;

公司原 小非 于2007 年已做了大幅减 持行动, 目前最大的 小非 为天津新技术产业园区永生建筑有限公司, 持有公司股份

345 万股,天士力集团是永生建筑的实际控制人. 点评:天士力大非具备减持条件,但2009 年不是很好的减持时点.从公司股权结 构看,天士力集团是公司绝对控制人,而且控股地位不会受到任何的威胁.从这点来看, 大股东具备减持的条件.但我们认为,除非天士力集团出现较严重的资金短缺现象,否则2009 年不是大股东减持股票的最佳时点. (1)

2008 年, 天士力业绩增长有向好趋势, 考虑到优惠税率的影响,公司今年业绩还是有望达到我们之前预测 EPS0.53 元的水平, 动态 PE 为23 倍,相对于其它中药企业,估值水平偏低;

(2)2009 年,公司确定性增 长主要还是来自于复方丹参滴丸,国家基本药物制度的推出,对于天士力这种具有较强 的终端推广能力和政府事务能力的企业构成长期利好,复方丹参滴丸市场规模还有进一 步提升的空间,而且公司二线产品销售有加速迹象,值得我们跟踪;

(3)虽然公司生物 医药和中药粉针业务

2009 年还不能看得太乐观,但情况比之前都要好,也许就在于最 后的坚持阶段.因此,对于公司

2009 年的发展,我们还是保持一个相对乐观的看法, 而且刺激股价上涨的众多因素还继续存在. (医药行业分析师 周睿) z 中国南车(601766,$4.19,增持)股权激励获董事会审议通过

2008 年12 月26 日公司第一届董事会第九次会议审议通过了《关于审议的议案》 .该议案还需报有关部门备案批复后,提交股 东大会批准.公告中称: 《中国南车股份有限公司股票增值权计划》具体内容见另行发布 的股东大会通知公告. 点评:根据与公司沟通本股票增值权计划即是股权激励计划,具体采用高管行使股 权增值权期权的方式以奖金形式在公司成本中列支.我们分析,具体的行权方式可能类 似于微软对员工的期权价与实际股价差价计提奖金的方式,因此公司总股本不会因股权 增值权计划而发生变化.按国资委的相关规定分析,各高管获得的增值权激励应不超过 管理人员个人年收入的 40%.目前股权激励生效条件不详,具体内容在国资委备案批复 后,提交股东大会批准.我们认为公司董事会会议能审议通过该计划,意味着该计划应 已与主要的管理部门如国资委沟通,基本符合国资委的相关规定.该计划对公司及子公 司的管理层带来正向激励,但力度有限,另外国资委批复的时间难以估计. 我们维持原有对中国南车 2008-2010 年的盈利预期为: 0.12 元、 0.16 元和 0.21 元, 维持 增持 的投资评级. (机械........