PDF《F utures稤ollar and Investment》

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com 2015年5月4日 星期一 utures ・ Dollar and Investment F 期货周刊 ・ 美元周期下的投资机会 ( 跨版主打稿)看美元做期货 看期货做股票

本报记者 张利静 传说,金融市场上流传着这样一张 藏宝图 ―― ―看美元做商品,看商品做股票. 对于能否循图得宝,非议者也不少. K海浮沉. 狡猾的海盗已经备足弹药,择时出发. 勤奋的船员依旧追逐K线潮汐. 市场总是这样,既恩赐勤奋,也荣宠天赋. 不过,跑也不顶用,关键是要及时出发―― ―拉封丹寓言龟兔赛跑中这么说. (

第一节)看美元做期货 躲不开的美元 每个交易员都会根据自己所在市场的特点对几项经济指标进行密切跟踪,有属于自己的危险信号和操作信号. 在《 交易员不死》中,作者马克费奥伦蒂诺如此感悟. 就在4月30日,上周最后一个交易日,一位投资者欣喜地说道:美元破位进一步下跌,大宗商品大涨,节后有色走强提供有力支撑,期待有色板块股票五月表现! 如此预期下,这位投资者果断将有色板块股票添入自选. 成熟的投资者往往能够一叶知秋,从宏观指标的动向逻辑严密地预测具体某一类资产动向,提前布局. 从美元走势窥探大宗走势,这一逻辑并非无迹可寻. 美元与贵金属、有色金属等商品负相关性一直较为明显. 1995-2001年美元处于大级别牛市之时,黄金、铜、铝等大宗商品则展开了长达3-6年的漫漫熊途. 此时伺机而入,做空贵金属、有色金属等商品期货的投资者很快就赚得盆满钵满. 文华财经数据统计显示,1995年1月9日至2001年10月22日期间,国际铜价自3080美元/吨最低一度跌至1335.50美元/吨,跌幅高达53.96%. 纽约黄金指数则自1996年1月29日的420.8美元/盎司,最低跌至1999年7月13日256.5美元/盎司,累计跌幅达36.88%. 2008年7月至2011年4月,伦铜指数不规则的W走势,与美元指数大大的M图形再次形成了鲜明对比. 2004年以后两者负相关性继续增强,并在2008年金融危机后越来越明显. 2011年8月至今,在美元震荡上行过程中,伦铜及纽约COMEX黄金指数则一路下跌. 而在2014年8月以来,美元行情加速上涨的过程中,伦铜下跌速度也出现加快. 而与伦铜相比,黄金指数对美元走势的相关度较弱. 这一规律在近期再次得到印证:2015年3月13日,美元冲击百元大关后回落整理,伦铜则趁势向上. 美元向下,有色向上 趋势颇为明显. 分析人士指出,2008年金融危机到现在,美元指数与CRB综合指数( 全球大宗商品综合指数)的相关性相对稳定在-0.4到-0.6区间运行. 而不同品种与美元指数负相关性的程度不同. 其中,贵金属及铜、铝等基本金属和美元指数的负相关性最高;

黄金由于属性众多,负相关性波动较大;

农产品则受供需影响较大,与美元指数负相关性不显著. 此外,值得注意的是,伴随着美元牛市,新兴市场常常处于危机事件高发期,这在一定程度上将助推黄金避险需求,例如1998年的东南亚金融危机、2001年网络泡沫破灭. 中信建投的研究报告指出:美元升值对大宗不利已成为一个常识. 作为国际大宗商品的定价货币,美元价格与商品价格之间是一种镜像关系. 美元强势周期过程中国际经济呈现出的是一种美强,欧、日弱,新兴市场高风险的状态,对大宗的实际需求也是不利的. 所以,在美元强周期阶段,大宗商品震荡回落是一种大概率事件.