PDF《浦东建设》

2014 年,受世界经济复苏疲弱、我国增长周期 调整、房地产市场降温、产能过剩依然严重等多重 因素影响,我国经济增长步伐较去年同期有所放缓,

3 月份以来,随着加快高铁等基础设施建设、大力 支持棚户区改造、进一步扩大小微企业减税力度以 广汇能源股份有限公司

2015 年公开发行公司债券信用评级报告

5 及定向降准等一系列微刺激政策的实施,宏观经济 由一季度的明显下滑逐步趋于稳定.2014 年全年 GDP 增长 7.4%,增速较上年低 0.3 个百分点. 从需求角度来看,需求结构呈现投资增长趋缓, 消费及出口相对稳定的特点,最终消费需求对经济 增长的贡献较上年同期有所上升.受房地产调整、 制造业需求疲弱等影响,房地产投资、制造业投资 增速下降带动整体投资增速基本逐月递减;

而网络 购物、电子商务等新兴消费业态带动消费平稳增长;

随着美国等主要贸易伙伴经济有所改善,出口有所 恢复,而受国内需求不足影响,进口贸易状况低于 预期, 进出口贸易顺差增速有所改善. 从产业来看, 受到需求放缓、价格下跌和产能过剩等因素的影响, 工业生产总体呈回落态势.从先行指标来看,下半 年以来 PMI 指数虽然运行在 50%荣枯线以上, 但基 本连续回落,工业仍将面临较大下行压力.服务业 持续保持高于第二产业的速度发展,产业结构结构 持续优化;

通胀水平稳中趋降,各领域价格持续分 化.消费者价格指数涨幅明显回落,生产领域价格 持续低迷. 货币政策方面,

2014 年央行坚持稳中求进的总 基调, 实施稳健的货币政策, 创新调控思路和方式, 在坚持区间调控的基础上,实施定向调控,出台了 系列 微刺激 政策以及不对称降息,尤其是在流动 性紧张的年末,实施了 SLO、不完全 MLF 续作并 对存款口径进行调整,有效应对多种因素引起的资 金波动.2014 年,全社会融资总额 16.46 万亿元, 其中,新增人民币贷款、企业债融资以及非金融企 业境内股票融资占比年内不断提升,继续加大金融 体系服务实体经济力度.预计

2015 年货币政策稳 中趋松,调控工具将以总量工具为主,综合考虑中 国目前的通胀水平以及经济增长情况,年内预计将 有1-2 次降息,若干次降准以及 SLF、SLO 等.此外,资本市场将延续反弹,而随着利率市场化进程 推进,人民币汇率双向波动机制将进一步健全. 财政政策方面, 受经济增长趋缓、 结构性减税、 房地产调整等因素综合影响,

2014 年我国财政收入 增长有所减慢,增速由年初的 13%迅速回落至一季 度的 9.3%,二季度以来稳定至 8.3%左右.与此同 时,财政支出保持刚性增长,11 月中央财政支出增 长10.1%,虽然增速有所放慢,但持续高于财政收 入增长,财政收支压力不减.2015 年,预计采取积 极的财政政策,加大稳增长力度,财政赤字略有扩 大,财政支出结构更加侧重铁路、保障房建设、农 村基础设施、生态环境保护和节能减排等民生和重 点领域,进一步发挥政府投资的引领作用.

2015 年,房地产市场调整、财政金融风险、地 方政府债务累积以及产能过剩等对宏观经济、金融 稳定带来了一定的压力. 中诚信证评认为, 在 低增 长、低通胀 背景下,基于 稳增长 的需要,社会经 济仍然面临较大的调整和再平衡的压力.改革的不 断深入有利于实现社会资源的合理配置,协调稳增 长与调结构之间的关系,使得社会经济进入新的平 衡期. 中央管理层的经济治理更看重增长质量,以去 杠杆化、结构性改革为调控核心.而2015 年是 十 二五 规划的收官之年, 也是全面推进依法治国的开 局之年,更是全面深化改革的关键之年.随着改革 路线图的推出,全方位的体制机制改革将不断展开, 改革已经迈入落地攻坚期.中诚信证评认为,围绕 缩小收入差距和要素价格 两大核心 改革,土地征 地制度改革、财税金融体制改革、 国退民进 、国 有企业改革、政府职能转变、资本市场等重点领域 的改革工作都将不断推动.阻碍市场发挥作用的壁 垒将进一步打破,垄断行业、特许经营、对外投资 等领域的改革将加快推进,市场机制将会进一步发 挥作用.全面深化改革将释放新的动力和活力,更 大限度地激发发展的内生动力,为实现新常态下经 济社会科学发展提供动力.中诚信证评认为,宏观 调控和改革将对我国经济面临的下行压力起到缓 解作用,总体上