PDF《天然气行业迎来黄金发展期》

东兴证券敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告天然气行业迎来黄金发展期 ――天然气行业专题报告

2012 年12 月11 日 看好/首次 天然气 专题报告 投资摘要: ? 全球储量丰富,2035 年天然气消费量有望超煤炭.

预计全球剩常规天然 气储量约

405 万亿立方米,仍可供开采

135 年.页岩气等非常规天然气 更加丰富,预计最终储量将超过

900 万亿立方米.未来十年全球面临天 然气供应充足的良好局面,

2035 年全球天然气消费量有望增长至

5112 亿 立方米,比2010 年增长约 50%,届时天然气可能超过煤炭,成为仅次于 石油的第二大一次能源. ? 天然气具有热值高,污染低的优点.按当前价格估算天然气单位热值价格 是原油的 60%,性价比高.天然气燃烧造成的污染较小,约为石油的 1/ 40,煤的 1/800,符合绿色能源的发展趋势. ? 我国具备大规模应用天然气的基础,天然气行业迎来黄金发展期.上游气 源供应日趋多元,中间输配管网覆盖人口大幅增加,天然气定价更加市场 化,最终结果是天然气将更加广泛的应用于国民经济和人们日常生活.根据 十二五 规划,到2020 年天然气在我国能源消费结构中的比重将从 目前的 4%左右大幅提升至 10%以上. ? 投资策略:具有资源优势,垄断管道资源和客户资源的企业将在竞争中获 得优势.上游勘探开采领域我们看好中石油.中石油的资源优势明显,未 来中石油天然气业务的利润贡献有望达到 50%;

中游管道运输领域陕天然 气等省级长输管道运营商将获得良好的发展机会.因为省级管网的运营权 具有稀缺性,且公司能够凭借管道的垄断性将业务向下游城市燃气管网延 伸;

下游城市管网运营领域,我们认为香港中华燃气、华润燃气目前处于 领先地位;

昆仑能源背靠大股东中石油,将在 LNG 市场获得较大发展. 天然气行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 11A 12E 13E 11A 12E 13E 中国石油 0.64 0.65 0.75 13.6 13.2 11.4 1.5 推荐 广汇能源 0.28 0.52 0.80 55.4 29.8 19.4 6.8 推荐 陕天然气 0.30 0.32 0.37 24.8 23.1 20.1 2.6 强烈推荐 昆仑能源 0.76 0.95 1.20 17.1 17.0 13.5 3.2 推荐 香港中华煤气 0.66 0.72 0.82 26.4 29.6 26.0 4.4 强烈推荐 华润燃气 0.51 0.60 0.70 27.1 27.9 23.9 4.2 强烈推荐 中国燃气 0.25 0.32 0.40 20.1 19.1 15.3 2.6 推荐 新奥能源 1.27 1.50 1.80 22.2 22.5 18.8 3.9 推荐 深圳燃气 0.28 0.32 0.44 33.9 28.9 21.1 4.5 推荐 梁博 执业证书编号:S1480512060006 基础化工分析师 010-66554046 [email protected] 行业基本资料 占比% 股票家数

12 重点公司家数

6 行业市值

31676 亿元 流通市值

28429 亿元 90% 行业平均市盈率 21.6 / 市场平均市盈率 11.3 / 天然气行业指数走势图 资料来源:wind 相关研究报告 东兴证券版权所有发送给外送报告地址.万得:[email protected] p1 东兴证券东兴证券版权所有发送给外送报告地址.万得:[email protected] p2 东兴证券东兴证券专题报告 天然气行业迎来黄金发展期 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录1.世界天然气行业发展趋势:5 1.1 天然气消费现状:全球占比 23%,亚太地区占比仅 10%5 1.2 天然气的优势:热值高污染低

7 1.3 天然气资源储备丰富:美国页岩气大规模开发预示良好前景