PDF《石油天然气行业研究报告》

石油天然气行业研究报告 2018.

12.29 -1- 石油天然气行业研究报告 时间:2018 年12 月29 日 分析师 常启睿 刘艳婷

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网址:www.lhratings.com 报告概要 石油产品是重要的战略资源, 是中国仅次于煤 炭的第二大能源消费品, 目前已经成为影响中国经 济增长的重要因素之一.中国原油储量不高,但成 品油消费量大,对外依存程度高,原油定价受国际 原油价格影响很大,石油原油价格的频繁、剧烈波 动对石油天然气企业经营业绩的稳定性造成一定影 响;

近年来中国石油天然气行业迅速发展,炼油产能 大幅增长, 但在行业迅速发展的同时也出现了全行业 炼油产能过剩较为严重、 地炼企业盲目扩张常减压装 置,装置较为落后、油品质量较差和环保重视不足等 问题;

在中国经济增速放缓的大背景下,传统的成 品油需求难以支撑石油炼制行业的快速发展, 以石 脑油为原料发展原油深加工业务将成为未来行业 发展中不可忽视的一个方面. 为了支持和引导炼油行业企业科学发展、 良性 竞争,中国政府也出台了多项相关政策,对石油天 然气企业在环保标准、油品升级、税收政策等方面 提出了更严格的要求,对企业的成本控制、依法经 营管理及环保投入方面带来新的挑战. 展望

2019 年,石油天然气行业内企业信用资 质分化较为严重, 行业中下游企业整体信用资质较 弱,在行业供给过剩、原油价格剧烈波动、环保要 求趋严及紧信用的背景下, 业内企业违约风险及流 动性风险上升,部分企业信用风险已经暴露,缺乏 外部支持、 外部融资渠道有限的企业将面临较大的 流动性压力,未来可能会因银行抽贷、互保及实控 人风险等诸多因素加剧信用风险的集中爆发. -2- 一.行业概况 石油产品是重要的战略资源,是仅次于煤炭的第二大能源消费品,目前已经成为影 响中国经济增长的重要因素之一.石油天然气行业链条包括原油开采、炼制、成品油销 售、石化产品再加工以及天然气工业,在国民经济中占有举足轻重的地位.石油产品种 类繁多,并与其他化工链条存在交叉.作为重要的战略性支柱行业,石油天然气行业具 有技术密集型和资金密集型双重特征,且行业发展受国家多方位管控,进入壁垒较高. 石油开采业方面,截至

2017 年底,行业规模以上企业

293 家,2017 年全年累计主 营收入 9201.5 亿元,同比增长 17.6%;

2017 年实现利润总额 329.8 亿元,2016 年为亏 损550.8 亿元.尽管行业效益总体上明显改善,但利好主要来自于天然气开采方面,受 中国石油开采成本偏高影响,原油开采业仍有近六成企业亏损;

效益继续恶化,原油开 采业净亏损 11.5 亿元,连续第二年亏损.原油开采业面临的形势依然十分严峻;

石油加 工业方面,截至

2017 年底,全行业规模以上企业

1366 家,累计主营收入 3.42 万亿元, 同比增长 21.5%;

利润总额 1911.5 亿元,增长 14.4%;

完成固定资产投资 2228.2 亿元, 增长 5.6%;

资产总计 2.05 万亿元,增长 12.3%;

资产负债率 57.35%. 二.行业分析

(一)原料供给 原油是炼油企业重要的优质原材料, 为不可再生资源,

2017 年中国原油产量 1.92 亿吨,同比下降 4.00%,产量创