PDF《福建漳 州城投集团有限 公司》

福 福建 建漳 漳州 州城 城投 投集 集团 团有 有限 限公 公司 司220

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9 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 1.92 0.39 9.51 11.06 刚性债务 0.20 0.20 34.00 46.35 所有者权益 63.02 63.03 63.49 63.46 经营性现金净流入量 2.37 -3.49 -15.42 -9.90 合并数据及指标: 总资产 184.33 221.48 273.75 288.06 总负债 110.33 139.66 189.13 201.76 刚性债务 72.46 89.40 142.15 152.74 所有者权益 74.00 81.82 84.62 86.30 营业收入 16.55 19.67 30.88 8.81 净利润 1.54 1.97 1.53 0.16 经营性现金净流入量 -15.77 -29.36 -43.32 -2.95 EBITDA 2.40 2.70 2.78 ― 资产负债率[%] 59.86 63.06 69.09 70.04 长短期债务比[%] 165.86 265.83 225.71 243.16 权益资本与刚性债务 比率[%] 102.12 91.52 59.53 56.50 流动比率[%] 313.72 418.65 381.34 397.86 现金比率[%] 60.45 53.56 63.32 67.80 利息保障倍数[倍] 0.70 0.63 0.50 ― EBITDA/利息支出[倍] 0.83 0.76 0.62 ― EBITDA/刚性债务[倍] 0.04 0.03 0.02 ― 注: 发行人数据根据漳州城投集团经审计的 2015-2017 年及未 经审计的

2018 年第一季度财务数据整理、计算. 评级观点 评级观点 主要优势: ? 外部环境较好.近年来漳州市经济发展迅速, 并逐渐成为海西经济区内核心城市之一,厦漳 泉同城建设的逐步深入为漳州市带来了良好 的发展机遇. ? 政府支持力度较大.漳州城投集团作为漳州市 重要的市政基础设施投建主体,能持续获得漳 州市政府在资金注入、资产划拨等方面的大力 支持. ? 待出让土地规模较大.漳州城投集团负责开发 的碧湖生态园区项目已基本完成开发,待出让 土地规模较大,且区位较好,可为公司后期营 业收入增长提供支撑. ? 货币资金较为充裕.漳州城投集团货币资金储 备相对充裕,可对即期债务偿付提供一定保 障. 主要风险: ? 房地产及土地市场波动风险.房地产市场调整 及土地市场价格的波动在一定程度上影响了 土地出让节奏及收入,从而影响了漳州城投集 团收入的稳定性. ? 投融资压力较大.随着所承担市属项目的增 多,漳州城投集团资金需求量增大,存在一定 的投融资压力. ? 刚性债务偿付压力持续加大.随着建设项目的 增多,漳州城投集团负债规模及刚性债务规模 持续扩大,刚性债务偿付压力上升. ? 资产流动性偏弱.漳州城投集团资产以土地资 产、在建工程和固定资产为主,资产流动性偏 弱. 编号: 【新世纪债评(2018)010575】 评级对象: 福建漳州城投集团有限公司

2019 年度第一期中期票据 主体信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA+ 评级时间:

2018 年7月12 日 注册额度:

17 亿元 本期发行: 基础规模

5 亿元, 金额上限

10 亿元 发行目的: 偿还本部及下属子公司有息债务 存续期限: 3+N 年 偿还方式: 在公司不行使递延支付利息权的情况下, 每 年付息一次,到期一次还本 增级安排: 无 概述 分析师 何金中 [email protected] 郭文渊 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

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