PDF《国海研究观点精粹（2015-12-7）》

9 月上市,已达成合作的主要有杜邦、陶氏、 道康宁、巴斯夫等知名企业.我们认为,公司将依靠先进的营销模式,具有强劲的配套服务能力,有利于提高公 司的经济效益和市场竞争能力, 成为公司新的利润增长点. 预计公司 2015-2017 年EPS 分别为 0.

42、 0.66 和0.96 元.

3、三聚环保(300072): 公司

2015 年业绩大幅增长主要源于公司催化剂、净化剂等能源净化产品(剂种)销售业绩稳定增长、能源净化 综合服务等业务稳步推进;

其中,能源净化综合服务收益增长较快.公司作为国内脱硫脱硝的龙头企业,三大布 局彰显强劲竞争力.1)利用核心技术帮助焦化企业改造、转型、升级,实现煤炭分制利用,解决煤化工环保问 题, 同时切入以焦炉煤气制 LNG 为代表的工业废气洁净化综合利用领域. 公司现有的七台河示范项目是一个典型 的焦化厂转型项目(由焦炉煤气综合利用、甲醇、LNG、费托合成几个部分组成),预计到

2016 年年底全部完成;

2)FT 合成油订单落地,加快推进以悬浮床加氢为核心的先进重油加工技术的工业化应用.公司鹤壁悬浮床加氢 项目稳步推进,预计下半年投产,若该项目进展顺利,下半年订单有望实现高速增长;

3)公司与美国 EOG 的项 目已完成三个周期, 公司将依托优势脱硫净化产品继续拓宽美国页岩气脱硫市场. 随着我国油品升级提速以及公 司FT 合成、悬浮床加氢等项目的投产,未来能源净化剂种业务有望实现快速增长.我们预计公司 2015-2017 年EPS 至0.

90、1.40 和1.84 元(摊薄后),维持 买入 评级.

4、当升科技(300073): 公司发布前三季度业绩预告,1 月1日至

9 月30 日实现归属于上市公司净利润

185 -200 万元,同比增长 215.16%-240.72%,其中三季度实现上市公司股东的净利润

80 -100 万,相比去年同期扭亏为赢.报告期内,公 司正极材料销量同比增长 30%,收入同比增长 20%,主要受益于动力电池市场供不应求,车用动力高镍多远材料 顺利通过客户认证, 并实现批量销售, 目前, 公司海门一期高镍动力材料已实现满产, 海门二期工程正分步实施, 建成后将为车用动力多元材料放量奠定基础.此外,公司新型高电压钴酸锂已经实现量产工艺定型,成为正极材 料盈利新的增长点.预计公司 2015-2017 年EPS 为0.

12、0.53 和0.77 元,给予 买入 评级.

5、沧州明珠(002108): 公司已形成锂电隔膜、PE 塑料管道、BOPA 薄膜三大产业格局.作为国内锂电干法隔膜最大的生产厂商之一,公 司技术优势明显. 目前公司干法隔膜产能达

3000 万平, 预计下半年新增

2000 万平, 同时湿法隔膜项目加紧运行, 预计

16 年达产

2500 万平.受益于新能源汽车爆发式增长,公司扩大产能将进一步提高市场占有率.2)传统业 务PE 管道和 BOPA 薄膜业务受益于原材料采购成本的降低及各地区地下综合管廊的建设, 将保持稳定发展. 预计 公司 2015-2017 年EPS 至0.

34、0.45 和0.58 元,给予 买入 评级.

6、天赐材料(002709): (1)下游需求旺盛,电解液销售收入显著增长.公司扩大电解液产能,主要通过对广州、九江基地技改和扩产、 新建天津、宁德基地等方式,随着

2015 年国内新能源汽车产销两旺传导上游领域,公司电解液销量显著增长;

(2)公司六氟磷酸锂进入产能投放期,成本优势明显.公司是国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商, 产业链一体化优势明显.公司 1000t/a 六氟磷酸锂近期试生产,截至目前公司拥有 2000t/a 六氟磷酸锂产能,新 募投项目 6000t/a 液体六氟磷酸锂(折合 2000t/a 晶体六氟磷酸锂)受益于现金增资九江天赐,加快募投项目进 程, 明年投产时间有望超预期. 在六氟磷酸锂价格持续上涨的大背景下, 公司产业链一体化优势进一步显现;