PDF《跟踪评级报告》

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2 新世纪评级 Brilliance Ratings 益性项目建设任务, 且随着基础设施项目建设 推进和前期对外委贷的投入, 公司负债规模保 持在较高水平且以刚性债务为主, 现金类资产 对短期刚性债务覆盖程度有限, 即期债务偿付 压力大.加之公司在建/拟建的两条高等级公 路项目投资规模较大, 后续仍面临资本支出压 力. ? 回款风险.跟踪期内,通泰集团占地补偿业务 仍为公司最重要的收入来源, 但该业务易受政 府回收安排影响, 且补偿款实际到位情况存在 一定的不确定性. ? 资金收回风险. 前期通泰集团将大量资金以委 托贷款形式投向吉利控股和吉利集团, 且期限 较长,面临较大的投资回收风险.此外,公司 关联交易规模较大,资金占款较严重,关联方 大部分为当地政府下属机构,且账期较长,公 司面临较大关联资金回收风险. ? 资产变现能力弱. 通泰集团大量资产集中于土 地和政府性项目, 土地开发和政府回购周期较 长,且资金回笼受土地市场景气度、地方财力 和财政资金拨付安排进度等影响, 公司实际资 产变现能力偏弱. ? 递延付息风险.通泰集团发行的

16 通泰控股 MTN001 允许递延付息, 递延支付无递延时间 及次数限制,存在递延付息风险. ? 未来展望 通过对通泰集团及其发行的上述债券主要信用 风险要素的分析,本评级机构决定维持公司 AA 主体信用等级,评级展望为稳定;

认为

16 通泰 控股 MTN001 还本付息安全性很强, 并维持该债 项AA 信用等级;

由于三峡担保为

18 通泰控股 MTN002 提供无条件不可撤销连带责任保证担保, 本评级机构认为该债券还本付息安全性极高,并 维持该债券 AAA 信用等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 张家口通泰控股集团有限公司 及其发行的

16 通泰控股 MTN001 与18 通泰控股 MTN002 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照通泰控股集团有限公司

2016 年度第一期中期票据和通泰控股集团 有限公司

2018 年度第二期中期票据(分别简称

16 通泰控股 MTN001 及

18 通泰控股 MTN002 )信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据通泰 集团提供的经审计的

2018 年财务报表、未经审计的

2019 年第一季度财务报 表及相关经营数据,对通泰集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风 险进行了动态信息收集和分析,并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定 期跟踪评级. 经中国银行间市场交易商协会 中市协注[2016]MTN273 号 文件核准, 该公司获准发行总额不超过 25.00 亿元中期票据,并于

2016 年9月发行了期 限为 5(5+N)年的

16 通泰控股 MTN001 ,发行规模为 15.00 亿元,票面利率 为4.68%.该债项于公司依照发行条款的约定赎回之前长期存续,并在发行 人依据发行条款的约定赎回时到期.

16 通泰控股 MTN001 募集资金已全部使 用完毕,其中 5.96 亿元用于归还本部银行借款,5.00 亿元用于归还下属公司 银行借款,4.04 亿元用于归还到期的中期票据(12 通泰 MTN1) . 经中国银行间市场交易商协会 中市协注[2018]MTN387 号 文件核准, 该公司获准发行总额不超过 8.00 亿元中期票据, 并于

2018 年8月全额发行, 即

18 通泰控股 MTN002 ,票面利率为 7.00%.该债项募集资金已全部用于 归还公司本部到期的非公开定向债务融资工具(16 通泰控股 PPN002) . 截至