PDF《交易WTI与布伦特101》

交易WTI与布伦特101 芝商所――您的首选交易所 2014年3月19日 亚洲研究团 研究及产品开发部

1 WTI-布伦特

101 |

2014 年3月19 日|?芝商所 原油公式定价简介 原油不是同质商品.

国际上交易的多种原油均具有不同品质 和特性.轻质/低硫原油等级与重质/高硫原油等级相比通常 会以一定溢价进行交易. 原油产地分布在许多不同的国家.这些原油流的定价经常由 其他地区来确定,同时每种原油将按照与核心基准价格之间 的价差来进行交易.这被称为原油升水或贴水. 原油的短期或现货销售品以两种方式进行销售.原油可按 固定价格 来销售.或者,它还可按照 公式定价 的方 式来销售.公式定价法使每种原油货品价格与基准价格挂h, 而这正是目前石油定价体系的依.三种最大的原油基准分 别为 WTI 原油、布伦特原油和迪拜-阿曼原油. WTI 与布伦特的简要说明 德克萨斯州中质原油(WTI)基准价格由芝商所集团旗下的的 NYMEX 公布.它是用於美国进口石油定价以及北美(包括加拿 大)国内生产原油定价的主要基准.WTI 有时被称作轻质低硫 原油,原因在於它属於低硫轻质原油类. WTI 原油网路 地图来源:EIA WTI 合约是芝商所能源产品系列当中交易最为活跃的能源期 货合约.WTI 基准价格谁基於美国中陆地区开采的一系列原油 混合产品.具体得说,它是基於从美国墨西哥湾海岸以及中 上大陆通过一系列相连的输油管道输送至奥克拉荷马州库辛 的原油价格. 布伦特是 CME 石油基准产品系列中的第二大期货合约.和WTI 不一样的是,这是一种基於布伦特指数,采用财务方式结算 的期货.布伦特指数表示期货合约最后交易日的一揽子报告 价格.其报告价格是基於英国和挪威北海四处油田的原油产 量而定.构成指数依闹饕燃段悸滋亍Forties、 Oseberg 和Ekofisk.这些等级合称为 BFOE. WTI 和NYMEX 布伦特原油期货合约在CME Globex 和ClearPort 以及 NYMEX 交易大厅均有上市.商品符号为分别为 CL 和BZ. WTI 和布伦特合约的主要重点可参见本报告末尾. 在CME Globex 上市的第三大能源期货合约是阿曼原油期货. 它在迪拜商品交易所进行交易,芝商所集团拥有该交易所的 相当股份. 北海布伦特(BFOE)原油组合 地图来源:EIA

2 WTI-布伦特

101 |

2014 年3月19 日|?芝商所 原油需求正在东移 在BP2035 年能源展望

2014 版中,报告确认了一众人皆知的 情况:东方的能源需求正在不断上升.截至

2035 年,BP 估计 亚洲在地区间能源净进口量中将会占 70%.这将确立亚洲作为 价格发现关键地区的地位.DME 阿曼产品最能代表亚太地区产 油边际桶数.但是,WTI 与布伦特合约仍是所有主要能源期货 合约当中交易最为活跃的产品. 亚洲生产商采用布伦特基准 布伦特(更具体的说为船期布伦特)是欧洲和非洲原油的传 统价格参考.最终布伦特原油价格在欧洲确定.影响 BFOE 原 油的基本面更多在於北海本地因素.而亚洲更多的是以普氏 迪拜市场价格为准. 然而,原油组合非常庞大.虽然主要的 统一价格 发现过 程仍由数个全球原油基准所掌握,但是相互关联的市场已经 得到发展来帮助实物市场的价格发现过程.在亚洲交易最为 活跃的价差之一为布伦特-迪拜掉期(通常被称为布伦特/迪 拜期掉转换). 於此同时,越来越多的北海原油流入亚洲市场.布伦特的全 球关联程度在近些年来不断增加,该增长中有相当一部分是 在亚洲.亚洲有些产油国已减少对 Tapis 和Minas 的投入, 采用布伦特作为其原油销售的依. 不同地区的液态能源*消耗量 (百万吨)