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2014 年度第一期中期票据募集说明书

8 配合饲料 指 根据畜禽不同生长阶段和生产目的如产肉、产蛋、产奶等对不同营养物质的需要而配制的含 有各种营养成份,按饲料配方进行工业化生产 的饲料.它既能满足动物需要,又能达到营养 素之间的平衡,可直接用于动物饲喂. HACCP 认证 指 目前在国际上被广泛认为最有效的食品安全预 防性管理体系. 本文中,部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能有差异,这些差异 是由于四舍五入造成的. 双胞胎(集团)股份有限公司

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第二章 风险提示 本期中期票据无担保, 中期票据本金和利息的按期足额支付取决于发行人的 信用及偿债能力.如发行人未能兑付或者未能及时、足额兑付,主承销商与承销 团成员不承担兑付义务及任何连带责任.投资者在评价和认购本期中期票据时, 应认真地考虑下列各种风险因素:

一、中期票据的投资风险

(一)利率风险 在本期中期票据存续期内,国际、国内宏观经济环境的变化,国家经济政策 的变动等因素会引起市场利率的波动, 市场利率的波动将对投资者投资本期中期 票据的收益造成一定程度的影响.

(二)流动性风险 本期中期票据将在银行间市场上进行交易, 在转让时可能由于无法及时找到 交易对手而难以将中期票据变现,存在一定的流动性风险.

(三)偿付风险 在本期中期票据的存续期内,如果由于政策、法规或行业、市场等不可控因 素影响,发行人可能出现经营状况不佳或企业的现金流与预期发生一定的偏差, 从而影响本期中期票据的按期足额兑付.

二、发行人相关风险

(一)财务风险 1.存货跌价风险 科目

2013 年9月30 日2012 年12 月31 日2011 年12 月31 日2010 年12 月31 日 原材料 762,939,240.78 673,197,364.38 593,429,300.10 443,364,800.75 存货 1,039,807,852.49 872,191,227.41 750,369,675.47 714,005,534.07 存货占流动资产比例 34.95% 40.01% 42.6% 41.09% 原材料占存货比例 73.37% 77.18% 79.08% 62.10% 近年来,为保证生产与销售的顺畅进行,公司密切关注原料行情、货源、原 料产地等多方面信息,以销定采,适量进行原材料的正常备货.目前,各项存货 情况符合公司存货周转实际状况以及饲料行业发展现状.截至

2012 年12 月31 日, 发行人存货 87,219.12 万元, 占流动资产比例为 40.01%, 其中原材料 67,319.74 双胞胎(集团)股份有限公司

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10 万元,占总存货量的 77.18%;

截至

2013 年9月30 日,发行人存货 103,980.79 万元,较2012 年末增加 19.22%,其中原材料 76,293.92 万元,主要为生产饲料 所需的玉米、豆粕、鱼粉等不易保存的物资.观察期货市场走势,玉米、豆粕、 鱼粉等原材料价格是变动幅度较大的品种,且易受国内宏观经济政策干预,可能 发生存货跌价风险. 2.债务规模扩张较快风险 近年来,发行人总债务规模保持较快增长.2010 年-2012 年末及

2013 年9月末, 发行人年末负债总额分别为 139,786.87 万元、 125,087.48 万元、 166,839.18 万元及 209,778.08 万元.

2012 年12 月31 日, 发行人负债总额较上年增长 33.38%, 其中流动负债占负债总额的 100%,主要包括:应付账款、应付票据、应付职工 薪酬等

2013 年9月30 日,发行人负债总额较上年增长 25.74%,其中流动负债 占负债总额 100%.未来,随着公司产能的扩张、业务的加大及本期中期票据的 发行,负债规模预计会进一步扩大,存在一定偿债压力风险. 3.盈利能力下降风险