PDF《快速增长的 POF 热收缩膜行业龙头》

2011 2012E 2013E 2014E 每股收益(元) 0.61 0.65 0.91 1.24 每股经营性净现金流 (元) 0.76 0.65 0.94 1.41 每股净资产(元) 6.30 6.81 7.53 8.51 净资产收益率(%) 9.60 9.53 12.01 14.51 股息收益率 0.008 0.009 0.012 0.016 负债率(%) 12.40 8.43 8.34 8.04 P/E(倍) 26.46 24.64 17.69 12.98 P/B(倍) 2.54 2.35 2.12 1.88 [Table_MarketData] 市场数据 2012年7月30日 收盘价(元) 16.00 市盈率 24.62 市净率 2.31 [Table_BaseInfo] 基础数据 每股净资产(元) 6.81 净资产收益率(%) 9.53 资产负债率(%) 8.43 总股本/A股(万股) 17067.2 股价走势 财通证券研究所 www.ctsec.com [email protected]

2 公司研究 研究报告 目录

1、公司基本情况

4

2、POF 热收缩膜市场前景广阔

6

2、1 热收缩膜市场概况

6

2、2 POF 热收缩膜是未来主流的包装材料之一

8

2、3 POF 热收缩膜国内外市场结构

10

2、4 POF 热收缩膜市场预测.11

3、公司产品高端,竞争优势显著

13

3、1 公司竞争优势分析

13

3、2 公司主要产品分析

16

3、3 募投项目缓解公司产能压力

18

4、盈利预测与评级

19

5、风险因素

20 财通证券研究所 www.ctsec.com [email protected]

3 公司研究 研究报告

图表目录 图

1、浙江众成股权结构及子公司

4 图

2、公司 POF 热收缩膜分类

5 图3:浙江众成营业收入构成

6 图4:浙江众成毛利构成

6 图5:浙江众成产品毛利变化

6 图6:浙江众成营业收入国内外占比

6 图

7、热收缩膜下游市场结构

8 图

8、国内热收缩膜市场构成

8 表

1、公司主要产品及应用领域

5 表

2、热收缩膜的历史发展阶段

7 表

3、主流的热收缩膜产品指标对比

9 表

4、POF 热收缩膜三种商业模式

11 表

5、国内 POF 热收缩膜生产企业分类

11 表

6、国内 POF 热收缩膜待开发领域

13 表

7、国内外热收缩膜的商业模式

15 表

8、浙江众成的部分下游客户

15 表

9、POF 普通膜盈利敏感性分析

16 表

10、POF 交联膜盈利敏感性分析

17 表

11、浙江众成募投项目

18 表

12、浙江众成营业收入预测

19 财通证券研究所 www.ctsec.com [email protected]

4 公司研究 研究报告

1、公司基本情况 公司的股权结构 浙江众成包装材料股份有限公司(浙江众成)位于浙江省嘉善市嘉善县经济开发 区,是目前国内最大的 POF 膜生产企业.公司拥有

15 条2.4 米POF 膜生产线, 年生产能力 2.25 万吨,2009 年国内市场占有率 12.01%,排名第一,全球市场占 有率 5.36%,仅次于美国希悦尔公司,排名第二位,公司在行业内地位突出. 公司成立于

2001 年10 月,2009 年1月整体变更为股份公司,于2010 年12 月 在深交所中小板上市.公司控股股东及实际控制人陈大魁先生直接持有公司 54.81%的股份, 并通过持有嘉善众嘉投资有限公司 46.083%, 间接持有公司 1.88% 的股份. 第二大股东陈健先生与陈大魁先生为父子关系, 持有公司 7.50%的股份, 在公司担任副总经理一职. 为扩展公司经营范围,

2012 年3月公司作为主发起人与嘉善县百姓缘药品零售有 限公司等

4 名法人及沈雁秋等

5 名自然人成立小额贷款公司, 公司为第一大股东, 股权占比 30%;

2012 年7月公司拟与自然人股东余谈阵先生以及法人股东北京银 海世纪科技有限公司成立浙江众大包装设备有限公司,公司为第一大股东,股权 占比 50%;