PDF《晨会纪要》

公司债 收于 131.76 点,上涨 0.03%;

分离债上涨 0.05%,收于 132.77. 外汇: 希腊的欧元伙伴国将会在本周早些时候批准针对该国的第事轮援助贷款项目的希望再度得到 强化;

日本央行在上周П砹烁肱善缆,帮助美元兑日元汇率大涨.欧元兑美元汇率上扬,美元兑其他 主要货币上涨. 截至纽约外汇市场收盘, 追踪一揽子六种主要货币的美元指数报 79.36点, 下跌了 0.02%. 大宗商品: 伊朗核项目问题引У牡卦嫡谓粽啪质瞥中, 原油价袷艿焦┯诿娴Ｓ乔樾魍贫 扬;

加上希腊可能在下周一获得新一轮援助贷款批准的利好消息带动了整体的市场乐观气氛,NYMEX4 月主力原油合约周五涨

93 美分,收于每桶 103.24 美元,涨幅 0.9%.这也是主力合约

2011 年5月10 日以来的最高收盘价. 欧盟国家领导人将会在本周五按期批准针对希腊的下一轮援助贷款的市场预期帮 助投资者情绪转向乐观,贵金属投资吸引力受到压制,黄金价癯鱿治⑷醯,COMEX4 月主力黄金 合约周五跌 2.50 美元,收于每盎司 1725.90 美元,跌幅 0.1%. 平安观点: 上周市场延续震荡走强.短期内增长和通胀数据很难大幅超预期,因此流动性主导短期市场演变. 上周末央行再次下调存准率将一定程度缓解银行体系流动性压力, 而信贷环比多增、 存款回流银行表内、 外汇占款流入恢复三大因素将保证未来 1-2 个月市场资金面的改善趋势,再叠加定向宽松推动的结极改 善,市场利率下行过程未结束,市场反弹也未到终结时.配置上,金融、汽车、化工等领域低估值蓝筹 有修复空间;

以电子信息、新材料、节能环保等主题为代表的成长股投资将逐步升温;

食品饮料、医 药为代表的消费股的配置价值将开始显现. 证券分析师:蔡大贵 0755-22627241 执业证书编号:S1060511010003 策略周报:反弹的下半场 摘要:再次下调存准率使流动性改善渐入佳境,市场利率下行将延续反弹窬.但预期修正的边际效 应减弱, 反弹逐步转入下半场. 建议在低估值蓝筹修复的市场主线外, 适度套⒅魈馔蹲屎统沙す扇鹊, 逐步增配食品饮料、医药等消费品种. 晨会纪要 ? Page

3 1. 市场利率将主导短期市场.上周市场延续震荡走强.纵观

2012 年,增长和通胀数据很难大幅超预 期,因此流动性主导短期市场演变;

而在流动性指标中,存量消化和政策微调决定货币总量平稳, 总量指标影响弱化;

能够表征结极优化的价裰副甑匚惶, 建议重点观测贴近市场利率的长三角 直贴利率和银行承兑汇票转贴利率,只要其延续震荡回落态势,市场反弹窬钟δ苎有. 2. 流动性改善程渐入佳境.近阶段外汇占款和银行存款波动加剧银行谨慎情绪,引

1 月以来信 贷投放持续低于预期, 上周末央行再次下调存准率将一定程度缓解银行体系流动性压力, 而信贷环 比多增、 存款回流银行表内、 外汇占款流入恢复三大因素将保证未来 1-2 个月市场资金面的改善趋 势,再叠加定向宽松推动的结极改善,市场利率下行过程未结束,市场反弹也未到终结时. 3. 市场反弹逐步转入下半场. 虽然流动性改善和市场利率下行驱动的反弹过程未结束, 但市场反弹 的热点正在悄然变化:一诿,传统蓝筹估值反弹的爆Яυ诩跞,继续向上修复开始遭遇长周期 困扰;

另一诿,市场情绪开始活跃,主题投资热情日益升温.在此背景下,低估值蓝筹的领涨动 能逐步减弱,主题牵引的成长股投资渐成焦点,消费等稳定性行业的配置价值开始提升. 4. 套⒊沙す,增配消费股.无风险利率下行背景下,预期右侧和流动性敏感周期股主导的估值修复 过程将延续.但预期修正的边际效应开始减弱,弱复苏反弹逐步转入下半场.配置上,金融、汽车、化工等领域低估值蓝筹有修复空间;