PDF《晨会纪要》

1 月末行业贷存比已接近 70%),甚至可能偏离调控预期轨道,而停а肫钡却胧┮嗖蛔阋远粤鞫匝沽π纬墒抵市曰航, 因此,下调存准率将直接增加银行的可贷资金,仍而维持合理的信贷投放,利好全年存款和贷款增 速,我们预计,今年全年上市银行合计贷款同比增速为 14.0%、合计存款同比增速为 13.4%.未 来存准率存在继续下调的空间,而近期内降息的可能性随着本次下调存准率大幅降低. 2. 本次下调存准率平均提升上市银行

2012 年净息差 4.74bps、归属股东净利润 2.87%:我们认为, 本次下调存准率后,银行存款、债券投资、同业资产和负债利率均会出现小幅下降,但由于贷款资 源依然稀缺, 本次下调不会实质性削弱银行的信贷议价能力, 因此不会对银行的贷款收益率形成 负面影响.我们预计,本次下调存准率对

15 家上市银行

2012 年净息差的影响介于 4.11bps 至6.05bps 之间、2012 年归属股东净利润的影响介于 2.47%至4.17%之间,其中,大银行由于对存 款这一资金来源的依赖程度更高、 且同业资产占生息资产比重较小, 因此其净息差在本次降准中受 到的提振作用较大. 3. 维持银行业 强烈推荐 评级:我们认为,央行再次降准的最终落地,应被视作今年货币政策微调和 流动性适度放松的信号, 基于目前银行体系内依然偏紧的资金状, 法定存准率仍历史高位的数次 晨会纪要 ? Page

5 下调,一诿娼苯釉黾右械目纱式稹⒒航獯婵畛杀狙沽,另一诿嬉膊蛔阋远砸械拇钜 价能力形成实质性削弱, 货币政策正向着有利于银行业的谙蜃. 我们预计今年一季度银行将延 续去年的业绩增长,随着即将到来的年报、季报披露期,我们相信本次降准将强化今年上半年银行 板块估值持续回升的趋势,维持银行业 强烈推荐 评级,重点推荐民生银行、招商银行、浦б. 证券分析师:窦泽云 投资咨询资格编号:S1060511010005 五矿发展(600058)深度报告摘要:向钢铁供应链运营方向进军! (推荐) 平安观点: 1. 多、乱、差 的钢铁贸易行业到了转型的碳逼.贸易商是中国钢铁流通的主要渠道,约占钢 铁贸易量的 60%,钢贸行业的三大运行特点:贸易商众多,缺乏话语权;

市场秩序乱,对价裎 起到正面引导作用;

盈利能力差.2011 年我国人均钢消费

490 公斤,已接近Т锕,未来钢铁 需求将入个位数增长阶段.因此,转变以量为中心的盈利模式势在必行,钢铁流通领域到了产业 转型和变革的碳逼. 仍政府政策导向看, 结合电子商务手段行供应链管理是行业的д骨魇. 日本综合商社的经验表明,把市场、流通、制造对接产生的服务........