PDF《北京住总集团有限责任公司 2015年度第一期中期票据募集说...》

10 支持及反担保措施,但由于担保金额较大,如未来被担保对象的经营状况发生变 化,可能对发行人的正常经营产生影响.

8、经营性现金流波动风险 2012-2015年3月,公司经营活动现金净流量分别为4,573.73万元、-96,374.52 万元、-630,584.57万元和139,016.05万元,经营性现金流量波动较大.主要是近 年来公司受北京地区房地产调控影响,主要房地产项目均处于前期投入阶段,存 货增长较快,为此公司减少了经营性应收项目以增加流动性,保证了业务平稳运 转.然而未来公司在建项目持续投入较大,公司资金需求压力仍较大,面临一定 的经营性现金流波动风险.

9、应收账款金额及占比较大的风险 2012-2014年,公司应收账款净值分别为333,774.57万元、343,656.32万元、 395,435.83万元,占总资产的比例分别为11.86%、9.23%和8.44%.2015年3月末, 公司应收账款387,322.97万元, 占总资产比例7.82%.虽然公司采取了加大催款力 度,近年来应收账款占公司总资产比例有所下降,但是应收账款金额较大,占比 较高,仍然存在一定回款风险.

10、应收款项坏账记提不充分的风险 2012-2014年末,公司应收款项计提坏账准备余额分别为0.28亿元、0.34亿元 和0.48亿元,占当期末应收账款金额比例分别为0.84%、1.05%和1.21%,公司应 收款项计提坏账准备比例在同行业处于中等偏低水平, 存在一定应收款项坏账记 提不充分的风险.

11、利息保障倍数逐年下降的风险 2012-2014 年公司EBITDA 分别为191,070.63 万元、211,957.48 万元和189,954.39万元,有所增长.2012-2014年公司EBITDA利息保障倍数分别为2.

97、 3.01和2.43,虽呈现小幅度波动趋势,但基本保持稳定.2012-2014年公司列入财 务费用的利息支出分别为63,688.04万元、70,388.60万元和120,104.73万元,随着 公司建设项目规模逐渐扩大和债........