PDF《本部持续好转,博世汽柴发力》

2009 年10 月28 日 本部持续好转,博世汽柴发力 ―威孚高科(000581)2009 年三季报点评 评级:增持(维持)

2009 年10 月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -1- Figure1 公司近

3 年每股收益及毛利率分季走势 Figure

2 公司近

3 年各项期间费用率分季走势 -0.1 -0.05

0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 07(Q1) 07(Q2) 07(Q3) 07(Q4) 08(Q1) 08(Q2) 08(Q3) 08(Q4) 09(Q1) 09(Q2) 09(Q3) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 每股收益(元) 毛利率 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 07(Q1) 07(Q2) 07(Q3) 07(Q4) 08(Q1) 08(Q2) 08(Q3) 08(Q4) 09(Q1) 09(Q2) 09(Q3) 营业费用率 管理费用率 财务费用率 数据来源:wind、世纪证券研究所 数据来源:wind、世纪证券研究所 Figure

3 利润表预测 单位:百万元 年度

2008 2009E 2010E 2011E 营业收入

3033 3009

3349 3835 营业成本

2464 2392

2679 3068 营业税金及附加

17 17

19 21 营业费用

128 90

104 119 管理费用

361 319

352 403 财务费用

72 36

40 40 资产减值损失

111 15

0 0 公允价值变动收益

0 0

0 0 投资净收益

365 240

345 450 营业利润

245 379

501 634 营业外收入

4 7

0 0 营业外支出

34 8

0 0 利润总额

216 378

501 634 所得税

9 24

32 40 净利润

207 355

469 594 少数股东损益

13 23

50 82 归属母公司净利润

193 332

419 512 EPS(元) 0.34 0.59 0.74 0.90 数据来源:wind、世纪证券研究所

2009 年10 月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -2- 世纪证券投资评级标准: 股票投资评级 买入:相对沪深

300 指数涨幅 20%以上;

增持:相对沪深

300 指数涨幅介于 10%~20%之间;

中性:相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~10%之间;

卖出:相对沪深

300 指数跌幅 10%以上. 行业投资评级 强于大市:相对沪深

300 指数涨幅 10%以上;

中性:相对沪深

300 指数涨幅介于-10%~10%之间;

弱于大市:相对沪深

300 指数跌幅 10%以上. 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.报告中的内容和意见 仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价.我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接 或间接损失概不负责.我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可 能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告版权归世纪证券所有. The report is based on public information. Whilst every effort has been made to ensure the accuracy of the information in this report, neither the CSCO nor the authors can guarantee such accuracy and completeness or reliability of the information contained herein. Furthermore, it is published solely for reference purposes and is not to be construed as a solicitation or an offer to buy or sell securities or related financial instruments. The CSCO and its employees do not accept responsibility for any losses or damages arising directly, or indirectly, from the use of this report. CSCO or its correlated institutions may hold and trade securities issued by the corporations mentioned in this report, and provide or try to provide investment banking services for those corporations as well. All rights reserved by CSCO.