PDF《大举进军 LNG领域,打造中原天然气》

公司研究东兴证券股份有限公司证券研究报告大举进军LNG领域, 打造中原天然气 龙头 ――安彩高科(600207)事件点评

2013 年10 月11 日 强烈推荐/维持 安彩高科 事件点评 分析师:弓永峰 执业证书编号:S1480111020051 联系人:弓永峰 侯建峰 刘斐 gongyf@dxzq.

net.cn 010-66554025 事件: 公司发布公告称,更改 年产

1440 万平米电子信息显示超薄玻璃基板项目 募集资金 2.72 亿元用于 日处 理50 万立方米天然气液化工厂项目 .新项目预计正常投产并产生收益的时间:项目建设周期

24 个月,预计2015 年下半年正常投产并产生收益.公司原计划建设年产

1440 万平米电子信息显示超薄玻璃基板项目, 原计划使用募集资金 42,200 万元,本次拟变更募集资金投向的总金额为 27,227.90 万元,占原募投项目拟 使用资金额的 64.52%,占总筹资额的 27.43%.公司拟建设的

50 万方液化工厂项目计划投资 27,227.90 万元,全部使用募集资金投入,生产的产品为液化天然气.新项目设计生产能力为日处理天然气

50 万立方米, 主要装置为天然气的净化和液化装置、LNG 的储存设施和 LNG 的装车装置.投资估算为 27,227.90 万元, 其中:固定资产投资为 26,469.66 万元,铺底流动资金为 758.24 万元.建成后预计年销售收入为 64,008.31 万元, 年利税总额为 3,267.48 万元, 年税后利润为 2,067.02 万元, 投资收益率 9.50%, 投资回收期 9.62 年. 公司今年

8 月份公告拟投资

3000 万元设立全资子公司河南安彩燃气有限责任公司,通过安彩燃气自身或与 其他相关方合作方式,加快推进 LNG 加液站布点建设工作,加快推广车用 LNG 并占领周边市场.此次

50 万方 LNG 液化工厂项目将为公司打通 LNG 液化工厂+LNG 站 的液化天然气直销模式,大幅提升公司盈 利能力,LNG 液化工厂完全建成并与加气站到达 90%以上配比后,将为公司带来利润近亿元. 公司投资亮点: 1) 投资 2.72 亿元打造豫北地区最大的 LNG 液化工厂, 是公司 LNG 业务进入高速发展轨道;

2)LNG 液化工厂与布局 LNG 加气站业务的强势互补,打造 LNG 液化工厂+加气站 的直销模式;

2)随着LNG/CNG 加气站站点不断增加,提升公司 LNG 直销比例,拉升 LNG 的盈利能力;

3)扩大豫北次高压 官网输气能力,大幅提升现有次高压管线的盈利空间;

4)光伏镀膜玻璃盈利能力逐步回升;

4)传统浮法 玻璃随行业好转亏损逐步减少.随着公司燃气业务的拓展,其对利润贡献将占到 90%以上,预计 14-15 年EPS 为0.1 元和 0.41 元,对应 PE 为55 和12 倍,看好公司今后 LNG 等燃气业务扩展带来的基本面逆转, 建议投资者积极逢低买入,给予 强烈推荐 评级. 评论: 1. 阔步进军LNG液化工厂领域,打造中原区天然气龙头. 公司更改 年产1440万平米电子信息显示超薄玻璃基板项目 募集资金2.72亿元用于 日处理50万立方米天 然气液化工厂项目 .项目建设周期24个月,预计2015年下半年正常投产并产生收益,新项目设计生产能力 为日处理天然气 50万立方米,主要装置为天然气的净化和液化装置、LNG 的储存设施和LNG 的装车装置. 投资估算为27,227.90万元.建成后预计年销售收入为64,008.31万元,年利税总额为3,267.48万元,年税后利 润为2,067.02万元,投资收益率9.50%,投资回收期9.62年. P2 东兴证券点评报告 大举进军 LNG 领域,打造中原天然气龙头 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2.设立安彩燃气进入加气站领域,打造 LNG 液化工厂-加气站的 LNG 直销模式增厚盈利能力. 公司