PDF《把握未来产业大趋势,关》

二、行业动态:看好18年补贴+积分+爆款车型驱动

三、产业链分析:寻找国际化供应链参与者

四、投资策略及推荐标的

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60000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2012

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25000 30000 A00级纯电 A0级纯电 A级纯电 B级纯电 图10:各年新能源乘用车销量 图11:16-17年各车型增长情况 图12:各城市17年1-7月新能源车交强险数据 ? 17年8月新能源乘用车销量超预期,同比增 速72%,与第2批免征购置税目录和深圳杭 州等重点城市地补均在7月出台有关. ? 17年乘用车增长主力为A00型,增速超过 100% ? 北京是拉动A00增长的重点地区,1-7月北 京的新能源车达到3.6万台,17年的6万个新 能源车指标还剩2.4万台,则8-12月仍有增 长动力. 国内新能源乘用车销量动态:A00车和限购城市带动17年高增长 图13:各年新能源客车销量 图14:各年新能源专车型销量 ? 17年1-8月新能源客车累计值为2.2万辆,同比减少53.3%,低于预期,主要因为17年补贴 50%的大幅退坡和16年行业预知补贴超额退坡提前放量透支需求. ? 单个客车的电池装机量是乘用车的4倍,客车的大幅下滑造成电池企业1-8年装机量20%的同 比增速低于17年新能源车32%的同比累计增速. ? 17年专车1-8月累计值为2.8万辆,同比增长389.6%,因去年专车暂停进入补贴目录,技术 较低,今年出现恢复性增长. ? 但专车的产量绝对值仍然较低,主要因 3万公里 政策带来了补贴申请周期被延长1-2年, 带来车企现金流压力.中汽协领导曾向工信部建议修改 3万公里 政策,预计未来存政策 松动、专车销量飙升的可能.

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2014

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2017 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2014

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2017 国内新能源商用车销量动态:客车低于预期,专车恢复性增长 行业驱动力:补贴+积分制+爆款车型 ? 补贴政策驱动方面,17年补贴相对于16年退坡幅度过大,按照补贴每两年退坡一 次的政策,18年补贴大概率不会退坡,而电池成本降继续下降10%,从而使行业 18年盈利好转.同时,因为19年补贴再次退坡20%,18年有望迎来提前放量. ? 积分制驱动方面,继6月13日工信部发布 双积分 (征求意见稿)后,近期传双 积分办法即将落地,基本确定燃油消耗积分与征求意见稿一致,而新能源汽车积 分迟至2019年实施,保持2019年和2020年积分比例不变,仍为10和12%,但两 年合并考核,低于预期,但燃油消耗积分仍能带来75万台的乘用车增量(原来预 计95万台).因19-20年10%和12%的积分比例不变,所以不会影响2020年新能 源车超200万辆的预期. ? 爆款车型驱动方面,2017年国内规划新车型数迅速从2016年的55款增加到至少 162款,明显加速备战.2017年自主车企新增88款BEV和24款PHEV,合资车企 新增5款BEV和11款PHEV,外资车企则各新增18款BEV和PHEV,积分制的影响 带动了造车实力更强的外资和合资车企加速国内车企布局.新车型数量大增和市 场参与者实力的增强有助于爆款车型产生概率的提升. 目录

一、全球化趋势确定,市场空间5年7倍

二、行业动态:看好18年补贴+积分+爆款车型驱动

三、产业链分析:寻找国际化供应链参与者