PDF《欧洲债务阴影施压金属商品》

2 申万研究・ 拓展您的价值 铜价处于高位的时候,下游采购比较谨慎.今年上半年订单主要来自于去年

4 万亿 投资的延续效应, 但随着房地产等政策调控的出台, 企业对于下半年开工率有所担忧. 表1:4 月铜线杆炼企业开工率上升明显 时间 铜线杆企业整体开工率(调研企业) 调研期铜价(元/吨)

2009 年5月74.80% 37850-40700

2010 年3月72.50% 58400-59500

2010 年4月78.80% 58400-59500 资料来源:SMM 申万研究 同时,铜杆企业原料库存占月使用量的 19.0%,环比减少 2%,基本保持平稳, 成品库存 12.1%,环比变化不大.原料库存方面,多数铜杆企业表示,今年企业基本 延续按需采购的方式,不会大量备货博涨,在采购时间点的选择上更加灵活,通常在 震荡区间的上限减少采购, 而在震荡区间的下限则会增加采购量, 追涨杀跌意愿不强. 表2:铜线杆企业调研明细 企业规模(万吨/年) 数量 总产能(万吨/年) 精铜用量(万吨/月) 原料库存/月用铜量 整体开工率 >

=

10 10

256 16.45 16.90% 80.90% 5--10

7 48 2.72 32.40% 68.00% <

5 1

2 0.13 15.40% 78.00% 总计

18 306 19.3 19.00% 78.80% 资料来源:申万研究 铝:电力成本上涨挤压盈利空间 铝价大跌造成本周国内平均电解铝盈利缩窄,虽然西南地区旱灾有所好转,当地 的电力价格预计在

6 月份将大多执行丰水期电价, 但近期国务院对于各地优惠电价的 取缔力度加大,华中地区电价上涨的传闻盛行,而氧化铝及其他辅料价格较难看到下 跌的趋势, 平均生产成本维持高位下, 铝价的波动直接影响了电解铝平均的盈亏状况. 镍:库存依然保持高位,国内库存仍处消耗阶段 国内现货供应保持充裕,国内库存仍处于消耗阶段,高镍生铁市场求购仍保持较 为紧张的局面,但是中低品位镍铁供应出现宽裕. 据SMM 统计,中国镍生铁产量实物量 36.25 万吨,折合镍金属量 1.74 万吨, 达到纪录高点.3 月份镍生铁金属量环比增长 39%,与去年同期同比增长 184%.3 月份镍生铁实物量环比增长 46.7%,与去年同期同比增长 111%.1-3 月份镍生铁产 量总计 4.4 万吨.预计国内现货镍价仍然保持高位震荡,价格大跌后贸易商减少出货 量以规避现货价格进一步走低的可能,价格在 18.5 万元/吨震荡.

2010 年5月有色金属周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明

3 申万研究・ 拓展您的价值 本周上海地区流通库存为

9500 吨(除保税区外),库存仍保持高位. 锌:冶炼开工率变化不大,锌精矿加工费保持平稳 本周,国内各地冶炼企业开工率较之前变化不大,电力供应已经不再是影响西南 地区企业生产的关键要素,连续两周期货锌价受到宏观层面利空密集消息的打压,即 便跌势短线效应明显但还是提升了业者对宏观调控的关注程度. 本周受世博会期间运 输严格监管和仓库胀库瓶颈无法缓解双重影响,上海库存只出难进,小量下降. 表3:国内重点冶炼企业近期冶炼装置动态表 地域 企业名称 年产能(万吨/年) 开始时间 结束时间 备注 西南 西昌合力锌业

6 2010.3 中-- 停产 西南 祥云飞龙

18 2010.3 -- 开工率 80% 西南 云南金鼎

12 2010.3 -- 开工率 80-90% 西南 云南罗平锌电

12 2010.1 开工率 40% 西北 甘肃众星

5 2009.6 停产 西北 甘肃成州

5 2010.3 -- 停产 华南 河池南方

20 2010.3 开工率 50% 华南 柳州优联锌业