PDF《欧洲债务阴影施压金属商品》

5 2010.3 开工率 70% 西南 四川会东锌冶炼

5 2010.4 停产 西北 陕西星王

5 2010.2 开工率 70% 西南 四川四环电锌

6 2010.3 2010.5 装置检修, 开工率 20% 西南 贵州仙劲锌业

12 2010.3 中2万吨/年锌合金停产,锌锭开工率 30% 资料来源:SMM 申万研究 本周,国内各地品位在 48-53%的锌精矿加工费较上周维稳于 5500-6300 元/吨区 间.低端加工费仍以西南、西北地区为主.进口锌精矿的加工费则较上周基本持平于 145-160 美元/吨区间内. 铅:现货供应充足,下游企业开工维稳 供应:部分企业将目光置于节后市场,于周中开始控制出货.云南、广西地区因 旱情持续影响开工,产量有所下降.周内亦有个别企业安排检修,产量有不同程度的 减少.但总体而言,现货供应依然充足的格局仍未发生变化. 表4:2010 年新建扩建项目表 企业名称

2010 年新增产能 预计正式产出时间 湖南郴州金贵银业股份有限公司

10 万吨/年2010 年初 云南驰宏锌锗股份有限公司

6 万吨/年2010 年中 辽宁海城市铅锌冶炼厂

8 万吨/年2010 年四季度 资料来源:SMM 申万研究

2010 年5月有色金属周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明

4 申万研究・ 拓展您的价值 需求: 本周下游铅酸蓄电池生产企业开工情况维稳. 通信电池方面生产逐渐恢复, 但企业反映因 3G 基站的建设高峰期已过,今年的移动、电信等企业的项目数远少于 去年. 工信部虽于月初发布 《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》 的指导文件, 以期进一步刺激 3G 发展,但下游对于今年的消费预期仍低于去年.目前市场的增长 点仍体现在出口方面,故出口型生产企业的开工率维持在高位. 周内进口铅精矿市场询货活跃度提升,但外强内弱下交投双方心理差距依然巨 大,成交困难,低银铅精矿现货进口加工费报价主流仍在 90-110 美元,且主动权偏 向于低端.国产铅精矿(品位在 60-70%)价格随铅锭价格少有波动. 1.3 维持有色整体 中性 和稀土永磁子行业 看好 评级 基本面好转将支持金属价格维持高位,但需密切关注欧元区债务问题可能对金 属价格造成的短期冲击. 希腊债务问题仍存变数, 其他欧元区国家债务危机仍有加剧 态势,欧元存在下调空间将引发美元反弹,施压金属.但就像我们一直强调的那样, 可能的短期震荡不改中长期向上趋势,较长区间金属走势仍看基本面 脸色 . 金属价格上涨只是股价上涨的动力之一,PE 估值同时还受到市场紧缩性预期, 政策不确定性以及流动性变化的影响. 目前的市场环境并不有利于周期类行业的估值 再上台阶,由此我们仍然维持基本金属板块 中性 评级,中长期看好内生+外延式 扩张较快的标的,中金岭南、铜陵有色、神火股份. 小金属板块将继续推荐稀土永磁产业链,中科三环、宁波韵升、安泰科技;

以 及受行业整合正面推动的包钢稀土、厦门钨业.稀土产业链处于景气上升通道,低碳 ........