PDF《电池目录放出,十倍空间开启》

http://research.

stocke.com.cn 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 深度报告新能源汽车 报告日期:2016 年6月20 日 电池目录放出,十倍空间开启 三元电池行业系列深度报告 行业公司研究|新能源汽车|:杨云 执业证书编号:S0860510120006 杨藻(报告联系人) :021-64718888-1301 :[email protected] [table_invest] 行业评级 新能源汽车 看好 [Table_relate] 相关报告 特斯拉重新定义汽车, Model

3 重新定义 特斯拉-20160404 说什么不重要,出来说最重要:国务院 常务会议点评20160224 剩者为王:2016 年动力电池产能与需求 测算20151123 真深度系列:遥望 2020,谁执牛耳

20151103 根本停不下来! : 新能源汽车产业发展推 进工作座谈会点评-20151023 注意,政府要出 四个二 了! :国务院 常务会议部署充电设施建设点评

20150924 开篇:为什么看好新能源汽车

2020 年131 万销量20150831 [table_research] 报告撰写人:杨云 数据支持人:杨藻 报告导读 第四批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录于

6 月20 日公 布,三元电池行业开始正式进入行业腾飞期.本文中,我们详细分析了 看好三元动力电池的理由,并对三元电池行业的需求进行详细测算,得 出行业中期存在十倍成长空间的结论. 投资要点 ? 三元动力电池发展方向确定 三元电池已成为新能源汽车行业主流技术路线, 无论是横向与其它动力电池材 料对比, 或者是体系内部发展潜力对比, 都具备明显的优势. 根据我们的统计, 国内外的主流乘用车企业已经全面转向三元电池路线.因此,我们预计,2020 年三元动力电池在乘用车和物流车领域的渗透率将分别由 46%和61%提升至 85%和80%. ? 行业存在十倍成长空间 根据我们测算,2020 年三元电池需求量可达 55.4GWh(含客车)或50.5GWh (不含客车) ,对比

2015 年增长 11.6 倍或 10.5 倍.因此,三元电池的长期存 在10 倍增长空间,而现在对于客车领域是否解禁并不影响发展趋势. ? 电池白名单规范行业发展 第四批动力电池目录公布,客观上起到了为行业过滤部分低端产能,降低行业 无序竞争.同时我们看到外资电池厂商并未入选,国产电池厂商的发展窗口时 间增加.我们认为,目录优势将使得行业的竞争出现倾斜,目录中的企业将在 短期内获得政策红利, 将在竞争中占据主动优势, 三元电池龙头将是最大赢家. ? 下半年政策与产销共振 政策面:打击骗补、补贴调整和物流车进补贴目录,均在客观上起到了对高能 量密度优势的三元电池需求,行业后续政策催化剂此起彼伏;

需求端:加总乘 用车和物流车的需求,2016 年三元电池的需求量将达到 8.5GWh,同比增长 94%,行业的翻番增长是大概率事件. ? 投资建议 行业长期空间确定,短期催化剂众多,我们强烈建议投资者持续关注三元电池 产业链.依据高弹性、强竞争优势、符合技术等筛选原则,我们建议投资者关 注高镍正极材料和圆柱电池相关标的,如当升科技、澳洋顺昌、亿纬锂能、长 信科技、智慧能源(浙商电新覆盖)等. 证券研究报告[table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 何为三元电池?4 1.1. 三元电池主要概念.4 1.2. 三元电池分类.4 1.3. 三元电池产业链结构图.6 2. 为什么说三元电池是行业方向