PDF《铁岭公共资产投资运营有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 铁岭公共资产投资运营有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度期限 跟踪评 级结果 上次评 级结果

08 铁岭债

6 亿元 2008/8/21~ 2015/8/20 AA+ AA+

09 铁岭债

15 亿元 2009/12/22~ 2019/12/21 AA+ AA+ 跟踪评级时间:2011 年8月8日财务数据 项目2009 年2010 年 现金类资产(亿元) 52.04 53.07 资产总额(亿元) 327.02 351.39 所有者权益(含少数股东权益 (亿元) 110.72 117.37 短期债务(亿元) 17.72 18.10 全部债务(亿元) 53.49 57.13 营业收入 (亿元) 11.42 18.66 利润总额 (亿元) 3.86 6.27 EBITDA(亿元) 5.42 8.06 经营性净现金流(亿元) 20.63 -28.07 营业利润率(%) 30.34 34.01 净资产收益率(%) 3.16 3.67 资产负债率(%) 66.14 66.60 全部债务资本化比率(%) 33.19 34.38 流动比率(%) 105.04 98.39 全部债务/EBITDA(倍) 9.84 11.38 经营现金流动负债比(%) 12.72 -14.30 注: 短期债务、 全部债务、 全部债务资本化比率、 全部债务/EBITDA 指标采用公司剔除铁岭市商业银行的合并口径数据计算得出. 分析师 李小建 [email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,铁岭地区经济保持较快发展势 头,地方财力不断增强,为铁岭公共资产投资 运营有限公司(以下简称 公司 或 铁岭投 资 )提供良好的外部经营环境.得益于公司自 营业务的发展,公司收入规模保持一定增长, 自营业务的垄断优势突出,公司债务负担整体 保持合理水平.总体看,公司保持较强的抗风 险能力. 08铁岭债 由沈铁工业走廊开发基金 (简称 开发基金 ) 进行偿还, 并以公司所持54.95% 的铁岭市商业银行(简称 铁岭商行 )的股权 作质押担保.跟踪期内,经评估,铁岭商行的 股权资产有所增值,对 08铁岭债 本金的覆 盖倍数由原1.64倍上升至2.03倍;

开发基金累计 资金规模达到15.93亿元,具备对本期债券本息 偿付的能力,加之铁岭市财政局偿债准备金户 专项用于公司还本付息,有利于保障对 08铁 岭债 本息偿付的实施. 09铁岭债 以公司合法拥有的对铁岭市 财政局的56.35亿元应收账款提供质押担保.质 押的应收账款金额是 09铁岭债 本金的3.76 倍,提升了该期债券偿付的安全性. 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信 用等级AA,评级展望为稳定;

同时,维持

08 铁岭债 、 09铁岭债 AA+ 的债项信用等级. 优势 1. 铁岭地区经济发展较快,地区财力不断增 强. 2. 跟踪期内,公司自营业务进一步发展,营业 收入大幅增长. 关注 1. 公司其他应收款较大, 主要为地区各政府部 门往来款,未来回款周期存在一定不确定性. 跟踪评级报告 铁岭公共资产投资运营有限公司

2 2. 随着在建项目的增多, 公司未来存在一定的 资本支出压力,对外融资需求增加. 跟踪评级报告 铁岭公共资产投资运营有限公司

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一、发债主体概况 铁岭公共资产投资运营有限公司(以下简 称 公司 或 铁岭投资 ) ,前身为铁岭财政 资产经营公司 (简称 铁岭财经 , 成立于