PDF《供应压力后移,糖价走弱》

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365 号B楼研究报告 周报 白糖

2019 年3月10 日星期日 供应压力后移,糖价走弱 国内方面,本周郑糖合约

05 收于

5074 元/吨,周跌 2.18%. 南方甘蔗糖厂进入生产旺季,近期部分蔗区阴雨寡照低温天气较 多,不利于甘蔗糖分积累和砍运榨,短期内产糖量较低.从二月 产销数据来看,全国累计产糖

738 万吨,同比增加

1 万吨.那么 3-5 月份还将上市约

322 万吨糖,同比增加

28 万吨.季节性来 看,3-5 月份是白糖大量上市的时期,也是白糖的销售淡季,糖 价难以维持高位. 国际方面,本周主力

05 月合约收于 12.18 美分/磅,周跌 3.49%.全球食糖供应压力仍大.分析机构 F.O.Licht 将2018/19(10 /

9 月)年度全球糖市小幅短缺

190 万吨的预估调整 为小幅过剩

40 万吨.18/19 榨季截至

2 月底,印度产糖量 2476.8 万吨,同比增加 6.86%;

泰国累计产糖 858.95 万吨,同 比增加 17%.由于今年巴西降水来的较晚,糖厂可能会延迟至

4 月开工压榨,那么全球糖市供应压力将延后.如果

3 月降水情况 较好,新年度的甘蔗产量将会增加. 操作建议:短期以震荡走弱为主,日内交易为主 研究报告? Z.C. R&

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一、本周行情回顾 1.1 期货价格上行受阻 本周郑糖主力合约

05 收于

5074 元/吨,周跌 2.18%.由于今年巴西降水来的较晚,糖厂可能 会延迟至

4 月开工压榨,那么全球糖市供应压力将延后.如果

3 月降水情况较好,新年度的甘蔗 产量将会增加.18/19 榨季截至

2 月底,印度产糖量 2476.8 万吨,同比增加 6.86%;

泰国累计产 糖858.95 万吨,同比增加 17%.国内方面,南方甘蔗糖厂进入生产旺季,近期部分蔗区阴雨寡照 低温天气较多,不利于甘蔗糖分积累和砍运榨,短期内产糖量较低.从二月产销数据来看,全国 累计产糖

738 万吨,同比增加

1 万吨.那么 3-5 月份还将上市约

322 万吨糖,同比增加

28 万吨. 季节性来看,3-5 月份是白糖大量上市的时期,也是白糖的销售淡季,糖价难以维持高位. 表一:本周盘面变化情况 期货合约 周开盘 价 周收盘价 周最高价 周最低价 周涨跌 涨跌幅 (%) 周成交量 周持仓量 郑糖

1905 5187

5074 5215

5044 -113 -2.18%

2603000 342000 郑糖

1909 5178

5050 5195

5021 -128 -2.47%

750000 316000 糖11 号05 12.62 12.18 12.73 12.08 -0.44 -3.49%

394000 354000 糖11 号07 12.91 12.37 12.95 12.29 -0.54 -4.18%

194000 169000 资料来源:Wind,中财期货研究院 图1:郑糖

1905 合约 图2:郑糖

1909 合约 图3:糖11 号05 合约 图4:糖11 号07 合约 资料来源:文华财经,中财期货研究院 研究报告? Z.C. R&

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3 1.2 现货价格走强 本周国内白糖现货价格稳中有跌.柳州现货价格

5180 元/吨,较上周下跌

40 元/吨,成交一 般;

云南昆明现货价格

5005 元/吨,较上周下跌

35 元/吨,销量一般;

广东湛江白砂糖

5110 元/ 吨,较上周下跌

55 元/吨. 图5:白糖现货价格走势 资料来源:Wind,中财期货研究院 1.3 本周基差基本修复 目前基差为 96,较上周上涨 67. 图6:白糖基差走势 资料来源:Wind,中财期货研究院 1.4 合约价差 本周郑糖