PDF《供应压力后移,糖价走弱》

05 对09 合约价差

24 元,上涨

12 元.近期白糖

59 价差稳中有升,2019 年5月22 日至

2020 年5月21 日为进口配额外糖价加税的最后一年,额外的税率降低 5%至35%.如果按

3 月7日目前巴西糖进口配额外价格

5154 元/吨计算,

5 月22 日起, 进口配额外价格为

5018 元/吨. 因此,降低关税后,进口糖对国内糖的压力较大,国内糖价难以维持高位.在国内糖价高于进口 进口配额外糖价时,白糖 05-09 价差区间将上移

130 元/吨左右. 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 5,000.00 5,500.00 6,000.00 6,500.00 7,000.00 现货价:白砂糖:柳州 现货价:白砂糖:南宁 现货价:白砂糖:昆明 现货价:白砂糖:湛江 现货价:白砂糖:日照 -700.00 -200.00 300.00 800.00 1,300.00 研究报告? Z.C. R&

D Center 敬请参阅最后一页之特别声明

4 图7:白糖

05 与09 合约价差 资料来源:Wind,中财期货研究院

二、CFTC 持仓&

郑商所仓单库存 2.1 CFTC 持仓分析 截至

2019 年3月5日,ICE11 号原糖持仓报告显示,非商业空头持仓

193574 手,较上周增 加26625 手,非商业多头持仓

171062 手,较上周减少

1755 手,非商业净多持仓-22512 手,较上 周减少

28380 手. 图8:CFTC 非商业持仓变化 资料来源:Wind,中财期货研究院 2.2 仓单库存 截至

2019 年3月8日,注册仓单

11910 张,有效预报

4050 张,合计

15960 张. -250 -200 -150 -100 -50

0 50

100 10/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 12/10 12/17 12/24 12/31 1/7 1/14 1/21 1/28 2/4 2/11 2/18 2/25 3/4 3/11 3/18 3/25 4/1 4/8 4/15 4/22 4/29 14/15 15/16 16/17 17/18 18/19 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00 22.00 24.00 26.00 -80000 -30000

20000 70000

120000 170000

220000 270000

320000 370000 13/09/01 13/11/01 14/01/01 14/03/01 14/05/01 14/07/01 14/09/01 14/11/01 15/01/01 15/03/01 15/05/01 15/07/01 15/09/01 15/11/01 16/01/01 16/03/01 16/05/01 16/07/01 16/09/01 16/11/01 17/01/01 17/03/01 17/05/01 17/07/01 17/09/01 17/11/01 18/01/01 18/03/01 18/05/01 18/07/01 18/09/01 18/11/01 19/01/01 非商业净多增减 非商业净多单 ICE原糖价格 研究报告? Z.C. R&

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三、进口糖利润以及淀粉糖价格监测 3.1 巴西、泰国进口糖价上涨 本周五较上周四相比配额内巴西进口加工糖估算价下跌

123 元/吨, 配额外巴西进口加工糖估 算价下跌

202 元/吨;

配额内泰国进口加工糖估算价下跌

122 元/吨,配额外泰国进口加工糖估算 价下跌

202 元/吨. 表二:2019/1/22 巴西及泰国配额内外进口加工糖估算价 巴西 泰国 配额内 配额外 配额内 配额外 加工糖估算价

3257 5154

3259 5156 与日照价差 N/A N/A N/A N/A 与柳糖价差

1973 76

1971 74 与郑糖价差

1827 -70

1825 -72 资料来源:沐甜科技,中财期货研究院 上表中进口糖估算价以及与现货价格或期货价格的价差均按照

2019 年3月7日价格计算收 录.主要影响因素有 ICE 糖价,升贴水,运费,精炼损耗等. 3.2 各地加工糖报价持稳,成交一般

3 月8日各地加工糖报价具体情况如下: 中粮糖业辽宁有限公司:银霞牌优级绵白糖报价

5590 元/吨,优级白砂糖

5700 元/吨,一级白 砂糖报价

5550 元/吨,报价不变,成交一般. 河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌产线新糖报价

5430 元/吨,3-5 月产陈糖报价

5360 元/吨,下调

20 元/吨,成交一般. 山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖预售