PDF《A 股市场投资研究周报 20111226》

种子表现出较强的抗跌性,农业 其他子行业基本都弱于大盘.临近年末市场对中央 一号文件 预期渐起,预计明年国家将继续加大对农 业的扶持力度, 一号文件 所涉及的农业科技可从产业链自上而下梳理,看好种子行业及具有研发优势和 营销创新的 育繁推一体化 种企;

双节将至,食用农产品价格上涨,可适当关注养殖和肉制品的投资机 会;

禽流感目前对内地尚无影响,若后续疫情蔓延则对禽类公司持谨慎态度. 医药-苏进进、杨帅、宋凯、陈恒 行业指数继续回调,政策面仍然偏紧.全周来看,医药行业缺乏亮点,个别股票受重庆啤酒乙肝疫苗 事件影响拖累呈现连续下跌态势.估值溢价回落,防守特征表现不明显.预计未来一周指数上涨动力仍然 不足. 事件方面,香港出现禽流感事件,带动金宇集团、中牧股份等动物保健品行业个股上涨,但我们判断 事件再次扩大的可能性较小.即使禽流感蔓延,由于其属于政府强制免疫范围,对相关公司的业绩推动也 不会很明显.相对于政府招标苗,我们仍然更看好市场化疫苗. 子行业方面,建议关注医疗器械板块和中药板块,回避政策风险较大的化学制药和生物制药板块. 商业贸易-高坤 上周申万商贸零售指数涨跌幅-2.04%,跑输上证指数和深成指数.目前零售行业整体

16 倍的估值水平 已经处于历史底部,也充分反映了销售下滑、电商冲击、成本压力等一系列负面因素.10 月及

11 月销售数 据的阶段性下滑,伴随着节日、天气、政策等多重因素的拉动,在12 月份得到了企稳,行业在 CPI 的下行 的阶段将呈现量能反弹,价格企稳的格局,具有价格主动权和量能释放平台的公司有望成为弱势环境下的 强势成长股.随着假日消费旺季的到来,子板块中,我们看好黄金珠宝及百货两个弹性较大板块的表现, 另外,诸如步步高、永辉超市等业绩预期稳定且伴随一定事件催化剂的超市类龙头也值得重点关注. 餐饮旅游-梁婧 上周旅游酒店行业跑输大盘,整体市盈率回落到

37 倍,行业估值处于历史低位.板块跌幅居前的主要 原因之一,是海口免税店开业事件使中国国旅股价连续两日下跌.预计随着元旦和春节假期的到来,1 月份 东兴证券研究报告 A 股市场投资研究周报

20111226 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 景区类、旅行社类子板块估值有望修复,进而带动板块估值有所回升. 家电-李常 基本面上,当前家电行业仍然面临着内销下滑、出口不振、库存较高的问题.根据产业在线最新发布 的2011 年11 月家用空调产销数据,11 月份产、销同比下滑分别为 23.9%、15.43%,库存同比增长 12.16%, 家电行业面临着较大的压力.但是上市公司股价经过了前期调整,估值已处于历史地位,因此显现出了相 对投资价值.海信电器、青岛海尔、美的电器、格力电器获得了较好的正收益. 我们认为目前国家的房地产调控政策暂时不会放松,海外出口存在较大的不确定性,以旧换新、家电 下乡等政策的陆续退出带给行业的悲观情绪会延续至明年

2 季度.行业龙头由于估值优势存在较大的安全 边际,具有长期投资价值. 基础产业 房地产-郑闵钢 上周房地产股指数震荡走低,但招、保、万等公司仍走出震荡向上行情,这符合我们上月底的 年底 业绩增长确定的公司将有估值切换行情 市场判断.目前市场基本面没有明显改善,下周房地产仍将震荡, 但强势企业将会有更强劲表现.重点关注金融街、招、保、万、首开、中南建设、荣盛发展等.建筑类公 司受经济和房地产调控的影响股价一直走低,目前估值也已较低上周整体有起稳表现.我们认为