PDF《A 股市场投资研究周报 20111226》

2011 年建 筑类公司整体盈利平稳,已进入可投资区域,重点上海建工等. 券商-黄琳 本周券商股整体出现较大幅度下挫,申万券商股指连续四天出现下跌,全周下跌 6.71%,跑输沪深

300 指数

5 个百分点.本周中国平安

260 亿元可转债和民生银行

500 亿元金融债的发行带来的资金压力抵消了 社保新增资金入市的效应,市场仍承受较大的资金压力.由于行业业绩与市场的高度相关性,当前市场没 有明显的增长动力,因此预计券商板块将延续震荡趋势,短期内难有走强的驱动力.当前,部分券商的估 值达到了历史的地点,因此我们建议关注盈利结构多元化的业绩较为稳定的大型券商,包括中信证券、海 通证券和光大证券. 交通运输-苏魁 公路:当前公路行业估值仅

10 倍左右,在未来经济存在较大不确定性的时期,防御价值较为突出.重 点关注短期没有新建路产压力、现有线路分流压力小的公司,区域经济发展的稳定性亦是考虑因素.铁路: 铁路同样是盈利较为稳定的品种,明年或为铁路市场化改革的时间窗口,铁路改革可能驱动行业内上市公 司加速发展.物流:尽管

2011 年物流发展政策环境较好,但物流公司与所服务行业联动关系紧密,存业绩 下滑风险. 电力-俞鹏程 电力行业

9 至11 月发电量同比增速分别为 12.2%,11.4%和9.9%,下滑明显且幅度加大;

考虑到

10 年 下半年为完成节能减排任务实施拉闸限电,发电量增速从

9 月开始环比大幅下滑所带来的低基数因素,则 近几月电力需求同比下滑情况更显突出,显示宏观经济下行趋势明显.宏观经济减速对电力行业的下游需 求和上游(煤炭)成本影响较大,但考虑到

9 月火电由于成本上涨和价格管制的两头挤压已陷入行业整体 亏损局面,火电行业对煤炭价格的敏感性远大于对用电需求的敏感性,因而具有明显的反经济周期特性;

上网电价方面,自12 月1日起全国平均上调 2.6 分,电力行业经营困难状况部分缓解,不排除未来继续上 P4 东兴证券研究报告 A 股市场投资研究周报

20111226 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 调电价可能. TMT 行业 计算机硬件-王玉泉 上周计算机硬件类股票由于缺乏刺激因素,再加上

1 季度为电信投资的淡季,行业缺乏上行的动力;

而软件服务方面,新18 号文具体细则仍未出台,但随着行业的调整,软件类企业目前估值相对较低,随着 政策扶持力度的加大,可能带来行业新一轮的景气上行,仍然持续推荐受益于低空开放和十二五机场建设 的川大智胜(002253) ;

以及受益于汽车和消费电子导航产品渗透率不断提高的四维图新(002405) ;

此外 仍然看好受益高铁建设的新北洋(002376)和辉煌科技(002296) ;

同时看好行业前景良好的信息安全子行 业,关注启明星辰(002439)和卫士通(002268) . 传媒-陈虎 行业动态:本周传媒行业下跌 1.9%,略输于沪深

300 指数.本周涨幅前三名分别为大地传媒,省广股 份和浙报传媒.传统媒体,如报刊媒体的广告增长仍然存在空间.在国家加强舆论宣传工具的影响力的过 程中,报纸作为传统的舆论阵地在多媒介发展的过程中必将实现新的突破.我们看好广告行业整体的发展 前景.同时影视剧行业依然是传媒板块中增速最快的部分,电视剧以及电影在互联网对内容需求极大的过 程中,价值不断得到提升. 通信-郭琪 本周中国联通公布