PDF《华丽转身环保公司》

4 亿元.公司的 SCR 脱硝技术(后端脱硝)是达到氮氧化物 排放极限值 100mg/m3 要求所必需使用的技术,其使用的脱硝催化剂 3-5 年需要更换,在脱硝市场 建设高峰期之后,公司的脱硝催化剂依然有广阔持久的市场空间. ? 出售电力相关资产,华丽转身环保公司:公司近期公告将电力相关资产出售给大股东的方案已获证 监会审批通过,相关手续完成后公司将转身为纯环保公司,同时获得现金 8.2 亿元.公司正在积极 寻找收购优质的项目资产,除优质脱硫脱硝项目外,水处理领域项目将是公司的拓展重点. ? 盈利预测与投资评级:预测 12-13 年EPS 0.29 元、0.42 元,对应 PE38 倍、26 倍.公司股价已经 反映了一定的注入资产提升盈利能力的估值溢价,维持买入评级. ? 风险提示:脱销项目建设门槛较低竞争加剧使得毛利率降低、脱销电价出台低于预期 盈利预测

2011 年2012 年3季报 2012E 2013E 营业收入(亿元) 39.96 30.34 40.20 30.50 增长比率(%) 22.74 5.22 0.60 -24.13 净利润(亿元) 0.59 0.92 1.48 2.15 增长比率(%) 66.02 289.02 150.54 44.83 每股收益(元) 0.11 0.14 0.29 0.42 市盈率(倍) 200.73 37.00 25.50 证券研究报告|公用事业 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第3 页共3 页 行业投资评级 强于大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上;

同步大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间;

弱于大市:未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上. 公司投资评级 买入:未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上;

增持:未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%;

观望:未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%;

卖出:未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上. 风险提示 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准.我们采用的是相对评级体系,表 示投资的相对比重建议;

投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构 以及其他需要考虑的因素.投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资 评级来推断结论. 基准指数 :沪深300指数 证券分析师承诺 姓名:李守峰 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的执业态度, 独立、 客观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务.客户可登录www.wlzq.cn万联研究栏目查询静默期安排.对于本公 司持有比例超过已发行数量1% (不超过3%) 的投资标的, 将会在涉及的研究报告中进行有关的信息披露. 免责条款 本报告仅供万联证券有限责任公司(以下简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因接收人收到本报 告而视其为客户. 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司.本 公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供 或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务. 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写, 本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保 证.本报告中的信息均来源于已公开的资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告 中的信息或所表达的意见并不构成所述证........