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350 亿元, 较 十一五

74 亿元总需求大幅增长 高温滤料作为袋式除尘器的 心脏 ,对除尘过滤效果起到至关重要的作用. 高温滤料分为玻纤滤料、 合成纤维滤料及其他滤料(见图三);

下游客户主要有电力、 水泥、钢铁、垃圾焚烧等(见图四). 根据测算, 十二五 期间,火电、水泥、钢铁、垃圾焚烧四大行业带来的高 温滤料需求总量将近

350 亿元,较 十一五 总需求

74 亿元,大幅扩容,而且高 温滤料作为耗材,平均 3~5 年更换一次,具有持续性,值得我们重点关注.

图表三: 高温滤料分类

图表四:

2010 年高温滤料下游需求结构 电力, 39% 钢铁, 23% 其他, 9% 水泥, 26% 垃圾焚烧, 4% 资料来源:公司公告,群益证券 资料来源:公司公告,群益证券 高温滤料 玻纤滤料 高温合成化纤滤 其他 C o m p a n y U p d a t e China Research Dept.

4 2011 年11 月14 日 十二五 期间火电、水泥及 垃圾焚烧行业高温滤料需求料 超过

350 亿元, 市场扩容明显, 五年复合增长率达 32% 电力行业: 十二五 高温滤料市场基础,行业总需求将达到

126 亿元,其中 新增需求、更新需求分别为

79、47 亿元 市场容量计算:现有存量机组

2015 年按计划袋除尘装机比例达到 60.0%,按每 年改造 10.0%计算, 2011-2015 年每年新建机组袋除尘装机比例由 50.0%逐步提高至 90.0%,每千瓦机组所需高温滤料 0.15m2,滤料售价按

100 元/m2 计算. 新增需求:目前现有存量机组安装袋式除尘比例为 10.0%,按每年改造 10%计算,新增高温滤料需求约

5295 万m2;

新建机组方面, 十二五 期间火电共新增 装机约 2.5 亿千瓦,新建机组高温滤料需求约

2707 万m2;

综合得行业新增滤料需 求约

7900 万m2,市场容量约

79 亿元. 更新需求:由于火电

2007 年开始安装袋式除尘器,袋式除尘器寿命 3~4 年, 按2007-2010 年安装袋式除尘器装机比例分别为 4%、3%、3%计算, 十二五 更新 需求大约为

47 亿元,其中

2014 年开始更新需求大幅上升,成为电力行业主要需求 来源. 表四:电力行业高温滤料市场容量计算表 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 合计 存量机组改造量(万千瓦)

7060 7060

7060 7060

7060 存量机组滤料需求(万m2)

1059 1059

1059 1059

1059 5295 新增滤料对应装机(万千瓦)

2500 3000

3500 4400

4050 17450 新建机组滤料需求(万m2)

375 450

525 660 607.5 2617.5 新增滤料需求面积(万m2)

1434 1509

1584 1719 1666.5 7912.5 火电更新机组(万千瓦)

70600 70600

70600 9560

10060 231420 更新比例 4% 3% 3% 100% 100% 更新滤料对应装机(万千瓦)

2824 2118

2118 9560

14884 31504 更新滤料需求面积(万m2) 423.60 317.70 317.70 1434.00 2232.60 4725.60 新增滤料市场容量(亿元) 14.34 15.09 15.84 17.19 16.665 79.13 更新滤料市场容量(亿元) 4.24 3.18 3.18 14.34 22.33 47.26 总需求容量:亿元 18.58 18.27 19.02 31.53 38.99 126.38 资料来........