PDF《广东 物资 集团 公司》

2013 年1-6 月 三旧改造 指广东省特有的改造模式,分别是 旧城镇、旧厂房、 旧村庄 改造 GDP 指英文 Gross Domestic Product 的缩写, 即国内生产总值 NDF 指无本金交割远期(Non-Deliverable Forward) 广东物资集团公司

2013 年度第二期短期融资券募集说明书 3? ?

第二章 风险提示及说明 投资者在评价本公司此次发行的短期融资券时,除本募集说明书提供的各项资料外, 应特别认真地考虑下述各项风险因素.

一、 与本期短期融资券相关的投资风险

(一) 利率风险 在本期短期融资券存续期内,国际、国内宏观经济环境的变化,国家经济政策的变动 等因素会引起市场利率水平的变化,市场利率的波动将对投资者投资本期短期融资券的收 益造成一定程度的影响.

(二) 流动性风险 本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通,在转让时可能由于无法找到交易对 手而难以将短期融资券变现,存在一定的交易流动性风险.

(三) 偿付风险 在本期短期融资券的存续期内,如政策、法规或行业、市场等不可控因素对公司的经 营活动产生重大负面影响,进而造成公司不能从预期的还款来源获得足够的资金,将可能 影响本期短期融资券的按时足额支付.

二、 与发行人相关的风险

(一) 财务风险

1、 债务压力较大及资产负债率较高的风险 公司所处的生产资料流通业具有高流动性、高周转率的特点,对短期的流动资金需求 较大.近年来,公司业务发展速度较快,资产规模不断增大.为了解决发展过程中的流动 资金需求, 公司一直以短期银行借款作为日常经营的主要融资渠道, 且融资总额逐年上升, 造成公司目前的资产负债率略高,短期债务偿还压力偏大,利息支出偏高的局面.自2010 年至2013年6月末,公司各期末的资产负债率分别为75.12%、74.97%、76.65%和79.56%, 负债总额分别为120.24亿元、135.92亿元、154.69亿元和189.25亿元.如果公司不能维持较 为合理的盈利水平和现金流量水平,公司可能面临一定的偿债风险,进而对公司长期的生 广东物资集团公司

2013 年度第二期短期融资券募集说明书 4? ? 产经营业务产生影响.

2、 短期债务占比较高及偿债能力较弱的风险 从2010 年至

2013 年6月末, 公司各期末的流动负债分别为 110.16 亿元、 113.64 亿元、 136.16 亿元和 154.64 亿元, 流动负债在负债总额当中所占比重分别为 91.62%、 83.61%、 88.02% 和81.71%,流动负债在公司负债总额当中所占比重较高,而短期借款和应付票据的合计金 额在流动负债当中所占比重分别为 83.81%、83.97%、86.00%和86.88%,公司短期债务占 比较高,负债结构不够合理.2010 年至

2013 年6月末,公司流动比率分别为 109.37%、 118.22%、104.96%和109.57%,速动比率分别为 71.09%、75.69%、66.65%和76.65%,公司 流动资产对流动负债的保障能力有待提升,如果遇到市场条件变化或者对短期借款及应付 票据管理不够完善,有可能对公司经营造成影响,公司可能面临一定的短期偿债风险.

3、 存货和预付账款金额较大的风险 从2010年至2013年6月末, 公司各期末存货和预付账款的合计值分别为52.08亿元、 61.22 亿元、67.96亿元和69.15亿元,占总资产的比例分别为32.54%、33.77%、33.67%和29.07%, 在总资产中占比稳定但比重较大,虽然上述情况符合行业经营特性,但对公司的周转率和 现金流带来了一定的压力.一旦出现存货的积压或大幅跌价,将会对公司偿债能力造成一 定的负面影响.