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本报记者 常仙鹤 近一个月以来, 上证综指整体处于 3200-3300点区间内窄幅波动. 广发基金资 产配置部研究员曹世宇认为,这种格局短期 可能难以打破. 首先,基本面上,从经济周期 角度来看,今年第三季度将处于经济增速向 下,企业盈利向下的阶段. 不过,向下的幅度 相对有限,缓速下行的经济基本面对股市的 冲击相对有限. 其次,流动性方面,十年期国 债到期收益率近一个月持平于3.6%一线, M2同比创新低验证了我们此前对流动性中 性偏紧的判断,但央行以稳为主的政策基调 并未改变,因此,流动性方面出现快速收紧 的可能性相对较低. 最后,风险偏好方面,近 期持续攀升的两融余额说明市场情绪相对 乐观. 从上述角度来看,市场短期难以出现 大涨大跌. 虽然A股指数并不存在大机会,但结构 性行情比较明显. 6月以来,消费、周期和成 长股连续接力,市场有明显的赚钱效应. 创 业板指近一个月反弹了10%左右, 曹世宇 认为, 在业绩和估值双重压力下成长股的 反弹空间有限, 业绩估值匹配度较高的白 马股未来更可能成为市场追逐的对象. 此外,受联通混改事件的影响,国企改革主题 短期可能有所表现. 基于此, 曹世宇判断 配置白马、 挖掘Alpha能力较高的主动管 理型股票基金是比较匹配当前市场的配置 品种. 混改主题降温 私募仍看好长期投资价值

本报记者 王辉 作为央企混改龙头复牌的中国联通, 近几 个交易日持续成为全市场的关注焦点. 不过周 三(8月23日) 中国联通在收获两个涨停板之 后,出现放量收跌. 与此同时,两市央企混改、国 企改革等主题概念的相关板块个股, 均出现冲 高回落的走势. 多家私募机构表示,此前有关中 国联通混改以及今明两年央企混改快速推进的 利好消息, 在A股市场已经有相对较为充分的 长期发酵, 相关主题个股反而容易出现利好兑 现后的走弱. 在此背景下,相关个股的基本面因 素需要着重予以关注. 混改主题走势弱于预期 中国联通A股在周二早盘就出现盘中开板 的情况下,周三其股价 毫不意外 地出现冲高 回落,至收盘时小幅下跌. 与此同时,央企混改 主题的大多数个股, 均在本周以来出现震荡走 弱. 在本次参与中国联通混改方案的相关个股 方面,网宿科技、苏宁云商等股票,均在本周一 触及阶段高点;

而此前混改预期较为强烈或已 经成为首批混改标的公司的多只个股, 如东方 航空、一汽轿车等,本周

二、周三的整体股价表 现则更为弱势. Wind数据统计显示,中国联通混改方案对 于整体国企混改相关板块的股价刺激, 并不十 分明显. 截至周三收盘,两市50只国企混改概念 股中,近3个交易日 ( 中国联通复牌至今)股价 涨幅超过5%的个股仅有2只. 此外,在此期间股 价录得上涨的个股也仅有16只, 占比不足1/3. 整体来看,两市国企混改主题的相关个股,在中 国联通复牌之后,多数普遍出现 冲高回落 的 运行格局, 相对于大盘主要股指并没有体现出 明显的强势. 值得注意的是, 国企混改板块过去更长一 段时间的表现,则反而较好. 统计数据显示,50 只国企混改概念股中,8月至今涨幅超过20%的 个股有5只,涨幅超过10%的个股则达到14只;

7 月至今涨幅超过20%的个股为4只, 涨幅超过 10%的个股则达到21只. 私募看重基本面支撑 参与中国联通混改主题投资的上海某私募 基金负责人昨天向中国证券报表示, 早在一个 多月之前, 许多投资机构就已在预测中国联通 推出混改方案和复牌的大致时间, 本轮央企混 改的炒作,实际上在一个多月之前就已经开始. 以受到游资偏好的一汽夏利、 中国船舶等 个股来看, 它们在最近一两个月以来的波段性 涨跌特征非常明显. 本周以来混改板块的整体 股价表现, 并非充分反映这一重要投资主题的 长期基本面利好. 该私募投资人士进一步指出, 类似中国联通这样央企, 转让出35%的股权给 民营企业, 这显然具有极其重要的经济意义和 制度意义. 整体从政策的 基本面 而言,目前 混改板块的长期投资价值, 并没有完全得到充 分反映. 即便可能的混改方案以及落地时间弱于 预期,也能够大体支撑其股价的个股,未来的投 资机会预计会更好. 该私募投资人士说. 上海世诚投资总经理陈家琳称, 从近几个 交易日央企混改板块的个股整体表现来看,市 场反应较平稳,这种较为稳健的市场反馈,也有 利于央企混改、 国企改革的相关政策利好长期 兑现. 而对于央企混改标的把握,陈家琳则表示 相对更青睐自身估值和基本面有价值支撑的央 企混改标的,而不会具体选择哪几个行业. 除此之外,陈家琳还表示,从产业资本的角 度而言,行业地位、发展潜力、大股东持股比例 等, 也同样是A股投资者挑选标的需要着重考 量的基本面因素. 收益率不断下滑 打新基金直面赎回压力