PDF《本周重点报告回顾》

1 本周重点报告回顾 编者按: 为集中展示我司本周的证券研究动态,特此整理并收录本周内已发布的投资策略证券研究报告、给予 看好 以及 看淡 评级的 行业深度证券研究报告、给予 买入 评级的公司证券研究报告等,择其精要制作如下摘要,便于客户回顾反馈.

涉及各相关内容 请以已发布的证券研究报告为准,并请认真阅读相关已发布证券研究报告中各类声明及披露信息.

一、宏观策略研究 报告名称 主要观点 转向更深度防御: 绝对低估值――市场 策略周报 我们认为,这种现象在今年将会被逐渐修复,整个市场的估值纠偏将难以避免.事实上, 从最近的资金流向以及市场表现来看,细微的变化正在出现.所以,从未来

3 至6个月 甚至更长时间来看,我们建议首选配置是绝对低估值(无论 PE 还是 PB)品种.当然,这 并不意味着我们预期时间内绝对低估值品种一定会取得绝对正回报,但是,其录得相对 收益依然是大概率事件.主题投资建议.近期仍建议重点关注 水利工程建设 主题, 其未来超预期的政策刺激及投资力度仍将不断得到进一步市场强化.春节过后, 两会 临近,其政策导向的变化将会是我们下一步重点研究的领域. 多方并没有想象中那么坚强――策略 数据周报之趋势&

择时篇 上周市场跌宕起伏,周一暴跌 84.68 点,周三暴涨 49.12 点,周四再度暴跌 80.45 点, 周五收盘居然收复 37.64 点失地,梅花间竹,A 股历史少有.在基本面没有过多变化的 情况下,暴涨暴跌背后更为合理的解释可能来自股指期货

1 月合约到期结算多空力量的 深度博弈.跨过结算行情,市场短期可能重回相对 乏味 的态势. 多方并没有想 象中那么坚强.上周每当市场大跌之后都随后立即迎来强劲反弹,但最终多空双方经过 激烈交战之后,在期指最终结算之时,多方放弃抵抗,大举减仓撤退.总体而言,空方 力量仍然维持在股指期货上市以来相对较低的位置,大体与去年

5 月份水平相当.尤其 是多方在上周发动一轮反攻未果、快速撤离之后,短期市场后续走势不宜乐观. 资金价格飙升将倒逼央行加息――策 略数据周报之流动性观测 自去年

6 月以来,央票一二级市场收益率开始出现倒挂之后,机构在一级市场认购央票 的热情逐步下降,去年

11 月央票发行量演绎高台跳水,从月初的

510 亿直落至月尾的

10 亿,此后一直维持低迷的发行状态,直至上周央行暂停央票发行.作为央行进行货币投 放和回笼、提供市场基准利率的重要手段,央票一二级市场利差严重倒挂已经影响到了 央行正常的公开市场操作.毋庸置疑,尽快加息将是舒缓这一困境的唯一解决方式.春 节前后将会成为下一次加息的重要时间节点.我们在近期报告中已经多次重申:从目前 情况来看,2011 年央行有望再度以

25 个基点的幅度加息 3-5 次.如果通胀超预期攀升, 不排除央行会提高单次加息幅度

50 个基点的可能.央行下一次加息的重要时间节点将有 望落在春节前后.

1 月份主要宏观经济数据预测――宏观 经济简评 从信贷追踪数据来看,一月份第一周,各类金融机构新增人民币贷款为

5000 亿元左右, 且1月上旬,工农中建四大行新增信贷总量已达

3500 亿.考虑到进入

1 月中下旬以后, 主要大行分支行已陆续收到总行紧急通知,要求本月收紧信贷,否则暂停开放信贷审批 系统等因素, 我们预计