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300 指数 2156.47 中小板指数 6057.88 成交金额(百万元) 6.51 7.51 8.51 9.51 10.51 11.51

130506 130802

131101 140123

140423 人民币(元)

0 20

40 60

80 100

120 140 成交金额 亚太股份 国金行业 沪深300 吴文钊 分析师 SAC 执业编号:S1130511040006 (8621)60230232 [email protected] 闵东旭 联系人 (8621)61038313 [email protected] wwwww1 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告服务商 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司研究 内容目录 亚太股份:国内汽车制动系统龙头企业.4 传统制动业务:产品升级、新增配套车型将持续带来显著增量

5 制动器将随整车行业平稳增长.5 公司占据龙头地位,竞争优势突出.6 依托产品升级和新增配套车型,传统业务有望持续较快增长

7 成功切入大众 MQB 平台和通用供应链,成长空间更为广阔

10 汽车电子:积极布局新兴领域,有望成未来新亮点.12 全球汽车制动系统迎来电子化发展浪潮.12 公司在 ABS 领域已具有一定积累.14 EPB 有望成新增长点,ESP 也已积极布局.15 原材料价格低位、结构改善,盈利能力有望继续提升

16 盈利预测与投资建议

18 盈利预测

18 估值与投资建议.18 风险提示

19 微车行业增速大幅下滑.19 大众 MQB 平台销量低于预期.19 电子化新品拓展低于预期

19 原材料成本大幅上涨的风险.19 附录:三张报表预测摘要

21 wwwww2 www.jztzw.net 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告服务商 中国证券研究报告网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司研究

图表目录

图表 1:公司主营收入构成.4

图表 2:公司毛利构成.4

图表 3:公司近年营收及增速(百万元)4

图表 4:公司近年净利润及增速(百万元)4

图表 5:鼓式制动器结构图.5

图表 6:盘式制动器结构图.5

图表 7:近年国内乘用车销量及增速(万辆)5

图表 8:国内主要鼓式制动器和盘式制动器厂商情况(2011)6

图表 9:2008-2012 年公司产品在全国排名情况

7

图表 10:公司历年前五大客户收入占比.7

图表 11:上汽通用五菱近年销量及增速(万辆)8

图表 12:长安汽车(乘用车)近年销量及增速(万辆)8

图表 13:五菱宏光月度销量及同比增速(辆)8

图表 14:长安 CS35 月度销量(辆)8

图表 15:奔腾 X80 上市以来月度销量

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图表 16:公司制动器相关产品主要配套企业及车型情况.9

图表 17:大众 MQB 平台解析

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图表 18:大众 MQB 平台涉及车型.10

图表 19:高尔夫 A7 上市以来销量情况(辆)11

图表 20:全球汽车电子各细分市场规模及增长预测(2008-2016E,亿美元)

12

图表 21:全球主要国家和地区电子制动系统渗透率对比(2012 年)13

图表 22:国内主流乘用车车型电子制动配备情况

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图表 23:公司 ABS 相关产品主要配套企业和车型情况.15