PDF《政策暖期利好高弹性行业》

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2016 年3月30 日 中航证券金融研究所 分析师:张郁峰 证券执业证书号:S0640515070002 研究助理:李晨 证券执业证书号:S0640115060035

电话:010-64818471 政策暖期利好高弹性行业 --新能源行业季度报告 行业分类:新能源 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址:深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司

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电话:0755-83692635 传真:0755-83688539 基础数据(年内相对变化) 上证综指 -15.82% 沪深

300 -14.29% 中小板指 -18.83% 创业板指 -18.35% 新能源指数 -24.49% 储能设备 -11.91% 风力发电 -23.32% 核能核电 -20.94% 光伏设备 -15.55% 新能源汽车指数 -19.00% 能源互联网 -19.80% 近一年行业表现 ? 新能源行业一季度行情回顾 今年以来,A 股市场走出探底回升的走势,在经过一番大幅震荡探 底后终于迎来新一波上涨行情.截至

3 月25 日,上证指数下跌 15.82%;

深成指下跌 18.36%;

创业板下跌 18.35%.其中,新能源 指数下跌 24.49%,远低于上证综指近

9 个百分点,且在各行业市 场表现中跌幅靠前. 细分板块中, 储能设备在这轮下跌行情中表现 最佳,基本强于大盘,自年初以来累计下跌 11.91%,跑赢上证综 指4个百分点;

反之,表现最差的是风力发电指数,自年初至今累 计下跌 23.32%.其他板块中,核能核电指数自年初以来累计下跌 20.94%,光伏设备累计下跌 15.55%,新能源汽车指数累计下跌近 19%,能源互联网指数累计下跌 19.8%. ? 行业观点 ? 风力发电:国家能源局对风电的发展目标早已明确,即2016 年力 争风电新增装机 20GW 以上.短期内,由于政策下放的滞后性,风 电消纳的问题很难有实质性的进展, 正在建设的

9 条特高压线路将 在2017 年前相继落成, 因此我们预计最早到

2017 年下半年一至三 类风区弃风限电问题才能更好的得到解决. 此外, 去年风电行业的 平均利用小时数也出现衰减的情况,主要由于

2015 年一至三类风 区抢装增加了电力供应的同时,需求端却因经济放缓而难以提振, 因此

2016 年风电行业的平均利用小时上涨空间仍然有限,预计

2017 年将会得到改善.今年需要重点关注的是,海上风电或将成 为风电行业进一步发展的新蓝海. 随着陆上风电建设的放缓,

2016 年中国海上风电有望提速.

2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [新能源行业季度报告] ? 光伏设备:2015 年光伏新增装机容量 16.7GW,新增装机规模连续四年世界第一,累计装机容量突破 43GW,接近全球的四分之一.根据 十三五 规划,到2020 年实现光伏装机 150GW 的目标(集中式 电站 80GW,分布式光伏 70GW) ,意味着目前尚存 110GW 的装机空间,仍具有极大的潜力.但是我们也 要看到,光伏发展已经遭遇瓶颈,弃光限电和补贴拖欠问题凸显,行业增速放缓.短期来看,我们认 为光伏的热潮正在逐步退去,目前来看政府更强调有序优化的发展方式,青睐于在中东部发展分布式 能源.总的看来受西北部弃光限电以及光伏上网电价下调影响,经历了

3 年高速发展期的光伏行业增 速正逐步放缓,市场整体较为平稳. ? 核电: 十三五规划 百大工程项目中重点指出要加快核电项目建设,十三五期间要达到核电运行装 机容量